道琼斯工业平均指数在纪录高位下方连续三日盘整后，一度上破54,200点，但随后完全回吐涨幅并收于54,000点下方；尽管当日波动区间接近370点，收盘仍与前一交易日基本持平。53,800点支撑位已连续三日被测试并守住。随着对霍尔木兹海峡重启的希望降温，市场情绪转弱；伊朗官员表示，与阿曼就新航运路线达成的安排不会重新开放该水道，通行取决于美国行为及更广泛诉求，包括制裁、海军条件、美军撤出、战争损失赔偿以及解冻资产的释放。原油上涨约1%，站上83.00美元上方，国际基准油价维持在88.00美元上方；利率市场反应更为剧烈，10年期美债收益率在上周五早盘一度接近4.61%后回升至4.72%以上。

美国数据方面，NFIB指数7月上升2.4点至99.8，高于其52年均值，创2025年8月以来新高；净20%的企业主计划增加雇佣，为2022年10月以来最强。与之形成对比的是，ADP四周均值从11K放缓至8.25K；7月非农就业减少23K，显著低于市场一致预期的增加80K，且劳动参与率降至61.5%，为1976年以来（剔除疫情时期）最低水平；6月失业率在约72万人退出劳动力市场后回落至4.2%。本周重点包括：周三公布7月CPI（环比0.1%，此前6月为下降0.4%；同比3.4%，此前3.5%；核心环比0.2%，此前0.0%；核心同比2.5%，此前2.6%）及18:00 GMT的财政预算声明（预计赤字3460亿美元，前值1200亿美元）；周四PPI（环比0.2%，此前下降0.3%；同比4.9%，此前5.5%；核心环比0.3%；核心同比4.2%，此前4.7%）与初请失业金人数（202K，前值/预期199K）；周五零售销售（环比0.1%，此前0.2%）、密歇根大学消费者信心（54.5，前值55.2）以及通胀预期（1年期4.2%，5年期3.3%）。技术指标方面，上方阻力在54,200点，其次54,500点及略低于54,750点的历史高位；若跌破53,800点，目标指向53,500点，50日指数移动均线（EMA）约在52,200点附近。

能源市场压力与交易策略

在霍尔木兹海峡仍处于严格关闭状态的背景下，我们必须为未来数周能源衍生品持续承压上行做好准备。历史经验显示，全球每日约20%的石油液体消费量需经由这一关键咽喉要道，因此若封锁延续，布伦特原油将在88美元上方获得强支撑。我们建议衍生品交易者买入原油近月看涨期权，或买入能源主题股票相关标的，以捕捉地缘风险溢价进一步抬升的机会。

道琼斯工业平均指数目前处于区间“夹击”状态：未能守住54,200点上方的突破，同时强力捍卫53,800点支撑。鉴于该“底部”已连续三个交易日测试有效，我们应维持战术性偏多立场，但必须严格限定风险。若出现日线收盘跌破53,800点，我们必须迅速转向并买入看跌期权，目标捕捉指数快速下探至53,500点的行情。

固收市场对上述能源威胁的定价明显快于股票，推动10年期美债收益率回升至4.72%。在过往市场周期中，油价冲击往往迫使央行推迟降息，甚至进一步加息。我们应通过做空美债期货或买入长久期债券ETF的看跌期权，布局利率上行环境。

劳动力与通胀数据：波动与期权策略

我们同时观察到小企业雇佣计划与实际就业落实之间出现显著背离：非农就业减少23,000人，而劳动参与率仅为61.5%。从历史看，劳动力供给收缩会在一定程度上“抬高”工资水平，进而加大货币政策宽松的难度。衍生品交易者可采用市场中性期权策略（如铁鹰组合，iron condor），以获取这种不确定性带来的区间震荡收益。

本周即将公布的CPI与PPI将成为关键波动催化剂，但必须牢记：它们尚未充分反映近期原油上行至83美元上方的冲击。任何由偏软通胀数据触发的阶段性反弹，可能在能源成本开始向9月数据传导后迅速消退。我们建议在主要股指期权上运用买入跨式（long straddle）策略，以在不承担单边方向风险的前提下，把握更大概率出现的价格波动。

立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。