穆迪确认罗马尼亚主权评级为Baa3、展望为负面；此前一周惠誉维持评级不变。在罗马尼亚国债（ROMGBs）表现落后之际，该结果缓解了市场压力。上周罗马尼亚政府债券长端收益率上行约15个基点，尽管区域内其他市场普遍反弹；此次评级结果降低了短期内进一步下滑的担忧。
市场预计罗马尼亚国家银行将把政策利率维持在6.50%不变，首次降息或要到2027年1月才会出现。EUR/RON一直锚定在5.25下方，鉴于当局对额外通胀压力的容忍度有限，预计汇率仍将维持区间震荡，不过评级确认也为列伊短线反弹留下空间。
货币政策展望与汇率策略
我们预计罗马尼亚国家银行今日将把基准利率维持在6.50%不变，并在今年剩余时间继续保持紧缩的货币政策立场。鉴于罗马尼亚在2026年年中同比通胀仍徘徊在约4.9%附近，央行在2027年1月之前几乎没有空间放松政策。衍生品交易者应为高收益率的长期化做好准备，这将使罗马尼亚列伊（RON）的短期做多头寸具有较高吸引力。
鉴于EUR/RON仍紧密锚定在5.25关口下方，我们建议在该货币对上布局区间策略期权。交易者可通过短期限策略卖出波动率，因为央行很可能抑制任何剧烈的汇率波动，以防止进口通胀。历史数据显示央行对汇率实施较强管理；在当前背景下此举尤为必要，因为罗马尼亚今年财政赤字预计将超过GDP的6.8%。
债券市场影响与交易机会
穆迪维持Baa3评级带来的“评级纾压”应有助于遏制罗马尼亚政府债券的抛售压力；此前长端收益率一度上冲15个基点。我们建议在中期进入利率互换接收固定（receiver IRS）头寸，在债券收益率趋稳、国际买盘回归的过程中捕捉收益。该“评级安全垫”可能推动短期反弹，为未来数周的套息交易提供较佳入场窗口。
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