受美国劳动力市场数据喜忧参半影响，美债收益率与美元走低，黄金大幅走强。XAU/USD当日上涨逾2.30%，本周累计涨幅超过7%，报4,340美元，此前一度触及4,371美元，为6月17日以来最高水平。7月非农就业人数减少2.3万人（市场预期增加8万人），同时5月与6月合计修正下调10.3万人；失业率由4.2%小幅回落至4.1%。美国10年期国债收益率下滑2个基点至4.687%，美元指数（DXY）下跌0.42%至99.54。
能源价格波动与利率预期亦出现变化。WTI原油基本持平于每桶78美元附近，但本周累计下跌近9.9%，市场评估霍尔木兹海峡航运前景。在利率互换市场上，据Prime Terminal数据，美联储9月加息概率从前一日的58%大幅降至30%，维持不变的概率升至70%。市场焦点转向7月CPI：同比预计3.4%（前值3.5%）；核心CPI预计2.5%（前值2.6%），随后将关注PPI及其对核心PCE的含义。技术面上，金价已上破50日简单移动平均线（SMA）4,152美元，并正在测试100日SMA 4,390美元；上方阻力位于4,450与4,500美元；下方支撑在4,202美元，其次为4,152、4,100与4,019美元。
美国就业数据公布后的市场动态
我们看到，在令人失望的美国就业报告发布后，黄金飙升突破4,300美元，市场运行逻辑出现显著转变。随着非农就业减少2.3万人、10年期美债收益率下行至4.687%，衍生品交易者应为贵金属可能延续的偏多趋势做好准备。历史经验表明，当美联储面对疲弱就业指标时，资金往往会迅速从计息资产重新配置至避险资产黄金。
我们必须密切跟踪利率互换市场：9月加息概率骤降至30%。这一从紧货币政策预期的快速降温，显著降低了持有黄金等无息资产的机会成本。衍生品交易者可利用利率情绪变化进行布局，押注美元指数进一步走弱——DXY已回落至99.54。
通胀展望、能源与交易策略
未来数周，需要聚焦即将公布的美国CPI与PPI数据，市场预期通胀回落至3.4%。过往周期数据表明，当通胀放缓与就业走弱同时出现时，金价在随后数周往往平均上涨5%至10%。在数据发布前配置黄金看涨期权（long-call），若通胀读数低于预期，潜在回报可能更为可观。
同时也不可忽视WTI原油价格本周下跌9.9%，这有助于缓解更广泛的通胀压力。能源成本下降在历史上往往削弱美联储的鹰派立场，从而进一步支撑金价上行动能。衍生品交易者可考虑通过原油看跌期权（puts）或黄金看涨期权（calls）来把握这种联动关系。
技术面上，在成功站上50日均线后，金价正挑战关键的100日简单移动平均线4,390美元。若能有效突破并站稳4,390美元，上行阻力较小的路径或指向4,450美元，进而挑战4,500美元这一心理关口。我们建议将止损设置在新近形成的支撑位4,202美元附近，以在可能出现的短线回撤中控制下行风险。
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