油价在每桶80美元附近企稳，市场正在评估伊朗关于与阿曼就拟议中的霍尔木兹海峡航运通道达成协议的说法。该方案一旦落地，或可运行两到四个月，从而降低市场对布伦特原油与WTI原油供应中断的风险定价，但美国是否支持任何相关安排仍不明确。
随着定价反映“长期中断”概率下降，布伦特走低，但鉴于航运风险仍存，市场情绪依旧谨慎。据报阿曼附近发生爆炸、以及胡塞武装对油轮发出威胁，均令风险溢价维持高位。与此同时，美国原油库存上升、叠加库欣库存改善，有助于缓解价格压力；但黑海一处出口码头再度出现扰动，使更广泛的供应风险仍在视野之内。
在暂时稳定中为波动做仓位布局
我们认为，衍生品交易者应利用油价在每桶80美元附近的阶段性企稳，提前布局以应对突发波动，而非对当前平静掉以轻心。尽管伊朗—阿曼航运走廊的提议短期内缓解了供应担忧，但缺乏美国官方背书意味着这一“缓冲垫”可能一夜之间消失。我们建议买入价格相对便宜的布伦特原油虚值看涨期权（OTM Call），以对冲地缘政治冲突骤然升级带来的上行风险。
期权策略思路与市场动态
我们的观点也得到近期美国商业原油库存数据的支撑：库存接近4.30亿桶，为短期国内供给提供了较为充足的缓冲。然而，历史数据表明全球供应链仍极为脆弱，近年类似的中东紧张局势曾在数日内引发10至15美元的快速价格波动。交易者可通过构建长跨式（Long Straddle）策略加以利用，使我们在油价向任一方向出现剧烈突破时均有机会获利——而临时航运协议也将面临现实检验。
我们还应密切关注布伦特—WTI价差（Brent-WTI Spread），其近期徘徊在每桶4美元左右；一旦霍尔木兹海峡局势升级，布伦特的风险溢价可能更为显著。在持有长期看涨的同时，于75美元下方卖出短期限看跌期权（Short Put），是一种在获取期权权利金的同时，为潜在上行冲击保持准备的审慎组合。总体而言，我们必须将当前80美元水平视为脆弱的“地板”，而非未来数周的稳定均衡点。
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