黄金守住周三涨势，周四在短暂上破4,300美元后转入盘整；随着美元企稳、市场等待有关伊朗—阿曼就霍尔木兹海峡航运可能达成安排的进一步确认，金价震荡整理。XAU/USD交投于4,269美元附近，日内上涨0.52%；此前一交易日受伊朗称已与阿曼达成谅解、据称双方联合公报处于最终起草阶段的消息推动，金价大涨逾4%，升至七周高位。原油价格仍承压，这一态势可能抑制通胀预期并降低美联储进一步收紧政策的必要性，尽管中东紧张局势仍在原油中维持地缘政治风险溢价。
在美国劳动力指标走软后，利率预期发生变化：偏弱的ADP就业与JOLTS数据促使市场下调对9月加息的押注；不过美国初请失业金人数由19.8万小幅升至19.9万，仍低于20.2万的预期。CME FedWatch显示，9月加息25个基点的概率为56.9%，较一周前的63.4%下降；市场关注点转向周五的非农就业报告。7月ADP就业增加4.4万人，低于TD的5.0万人预测及6.5万的市场一致预期。技术面上，金价已重回50日均线4,157美元上方，但仍低于100日与200日均线（分别位于4,393美元与4,493美元）；RSI为61，MACD仍为正，阻力位在4,300美元附近，支撑位在4,000美元左右。
美国劳工数据公布前的交易策略
我们建议衍生品交易者在明日非农就业报告发布前，为黄金（XAU/USD）可能出现的波动率上行做好准备；当前金价徘徊于关键的4,269美元附近。鉴于日线RSI处于61且MACD动能为正，可考虑在4,300美元附近买入略虚值的短期限看涨期权；若就业数据不及预期，该策略有望获得较快回报。从历史经验看，偏弱的就业报告往往会触发黄金快速拉升，类似本周已出现的约4%单日涨幅。
同时需密切跟踪利率预期的变化。根据CME FedWatch工具，9月加息概率已降至56.9%。历史上，当加息预期下滑并逼近50%一线时，随着持有黄金的机会成本下降，金价往往获得更为持续的上行动能。交易者可通过构建牛市看涨价差（bull call spread）在控制风险的同时，布局金价上探100日均线4,393美元的行情。
地缘政治风险管理与期权策略
中东地缘局势仍存在不确定性，尤其是伊朗与阿曼的双边磋商，属于不可忽视的变量。尽管当前油价偏弱，但若航运谈判出现突然破裂，能源成本可能飙升并重新点燃通胀担忧。对于期货交易者，我们建议将止损设置在略低于50日均线4,157美元的位置，以防范突发的下行反转。
从黄金历史表现来看，价格有效突破关键心理关口（如近期上破4,000美元）后，通常会先经历一段整理，再开启下一轮上行。我们认为当前偏中性至偏多的图表结构，更有利于在4,000美元支撑位卖出看跌期权以收取权利金。该策略可在等待趋势进一步明朗的同时获取收益，并在200日均线4,493美元形成的强阻力下方进行策略性布局。
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