USD/CHF连续第三日下跌，周四亚洲时段交投于0.8060附近，因避险需求降温令美元走软。市场情绪在报道称伊朗与阿曼就经霍尔木兹海峡的航运路线达成一致后改善，双方联合声明正处于最终起草阶段。拟议的通道预计将运行两至四个月，但德黑兰表示这并不等同于水道的全面重开。在美国，ADP数据显示7月私营部门就业增长仅为4.4万人，低于6月的9.8万人，也不及市场一致预期的7万人，令市场焦点转向初请失业金人数以及周五的非农就业报告。
美联储官员表态亦影响市场基调。戴利（Daly）的言论在FXS Speechtracker上的评分为5.4/10，低于历史均值5.6/10；与此同时，FXS美联储情绪指数下降2.23点至138.69，但仍高于100的鹰派阈值。在瑞士方面，7月通胀从6月的0.5%回落至0.4%，为四个月低点，这与瑞士国家银行（SNB）在将政策利率维持于0%后所预期的“小幅回升”形成反差。另就瑞郎的长期背景而言，市场仍关注其2011—2015年欧元兑瑞郎（EUR/CHF）汇率下限（挂钩）机制；该机制结束时曾引发逾20%的剧烈波动，且相关模型显示EUR-CHF相关性高于90%。
避险资金回落与美国数据来袭，短期波动或将上升
我们认为，USD/CHF在0.8060附近处于多年低位，受到中东航运担忧缓解与美国劳动力数据降温的双重压制。随着伊朗—阿曼临时航运安排降低避险需求，瑞郎近期涨势的脆弱性正在上升。我们认为，衍生品交易者应为短期波动做好准备，因市场将先后消化今日初请失业金人数与明日美国非农就业数据。
7月ADP就业仅增加4.4万人，表明美国就业市场正在降温，而历史上这往往是美元走弱的触发因素。在此环境下，我们倾向于买入短期限跨式（straddle），以把握在关键就业数据公布前后隐含波动率抬升所带来的交易机会。过往市场反应显示，当ADP显著低于预期时，非农公布当日的实现波动率往往较期权隐含定价高出20%以上。
SNB政策动机、美联储情绪与交易策略
与此同时，瑞士通胀意外降至0.4%，显著低于SNB的2%价格稳定目标。这将强化SNB压低瑞郎、以防通缩的政策动机，并与历史上央行更为强势干预的时期相呼应。我们建议买入虚值USD/CHF看涨期权（call），以布局未来数周可能出现的、由SNB因素驱动的快速上行反转。
尽管美联储情绪小幅回落，但政策指数仍处于高于100点基准的鹰派区间，表明美元仍具备潜在的收益率优势。在USD/CHF处于显著超卖水平的背景下，继续下行的风险或相对受限，而上行潜力更大。我们建议对仍持有的空头仓位设置更紧的止损，并分批建立多头风险逆转（risk-reversal）结构。
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