TD Securities 预计，若7月非农就业（NFP）或失业率数据不及预期，美元仅出现温和下行，且美元指数（DXY）料将守住其200日简单移动平均线附近的99点上方。该展望基于以下假设：在通胀数据更有说服力地降温之前，以美国为主的账户仍不愿显著增加做空美元敞口；而若非农数据意外强劲，则美元仍存在进一步上行空间。
就7月而言，该行预计非农就业将从6月的5.7万人回升至7.0万人，其中私营部门新增就业预计为5.5万人，政府部门预计增加1.5万人，新增主要由地方政府岗位带动。失业率预计维持在4.2%，但风险偏斜被描述为略偏鹰：失业率下行至4.1%的概率高于上行至4.3%的概率；劳动参与率预计继续小幅走低，而住户调查口径的就业人数可能反弹。在上行情景下，TD Securities 认为美元将高位整理并走强，尤其相对英镑（GBP）和澳元（AUD）；而若数据不及预期或失业率走高，美元下行空间预计有限，DXY仍将位于99点区域上方。
劳动力市场预期与美元支撑
我们正密切关注即将公布的7月非农就业数据。我们预计在6月疲弱的5.7万人基础上，7月将温和回升至7.0万人。若失业率大概率持平于4.2%或下行至4.1%，劳动力市场仍将保持相对稳定。即便就业数据小幅低于预期，衍生品交易者也应为美元下行受限的情形做好准备。
历史经验显示，当美元指数（DXY）运行在200日均线附近（目前约在99点）时，往往构成较可靠的支撑区。我们认为此时买入DXY看跌期权风险偏高，因为在通胀进一步降温之前，美国投资者倾向于避免做空美元。相较之下，在99点支撑附近维持对美元指数“中性偏多”的框架，在期权交易中更为稳妥。
上下行情景下的交易策略
若非农出现上行意外，交易者应考虑买入美元看涨期权，尤其是对英镑与澳元。当前市场持仓显示，对GBP与AUD的美元多头交易尚未拥挤，仍为反弹预留空间。偏强的就业报告将强化“美国经济进入新一轮增长周期”的信号，从而推动相关货币对走低。
对于外汇期权交易者，我们建议通过美元牛市看涨价差（bull call spreads）把握潜在上行，同时控制期权权利金成本。若非农不及预期，美元仍大概率守住关键的99点阈值上方。未来数周在等待更清晰的通胀趋势之际，仓位管理上可更偏向于“逢回调买入美元”。
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