印度货币政策委员会（MPC）以一致投票决定将回购利率维持在5.25%不变，并继续保持“中性”立场。渣打银行表示，本次会议措辞较4月和6月会议更偏鸽派；与此同时，MPC下调了FY27的CPI与核心通胀预测，并上调了GDP展望。渣打认为，委员会对当前通胀环境似乎较为放心。
这一决定意味着政策取向仍指向较长时间的“按兵不动”，MPC在考虑任何政策调整前，将等待更明确的通胀路径及结构性构成证据。其提及的风险包括厄尔尼诺现象与原油价格，但同时指出，除非通胀显著高于预期，否则收紧门槛较高。渣打的基准情景仍为FY27回购利率保持不变。
卢比展望与外汇策略
我们预计，在央行出人意料偏鸽派地将回购利率维持在5.25%之后，未来数周印度卢比将维持在相对狭窄区间内波动。由于政策制定者对通胀前景的信心进一步增强，近期徘徊在多年低位约4.2%的USD/INR隐含波动率可能进一步收敛。衍生品交易者可在这一低波动环境下，通过卖出短期限USD/INR期权（例如中性宽跨式策略）来收取权利金收益。
利率衍生品与企业套期保值
在利率衍生品市场，我们认为隔夜指数掉期（OIS）市场存在较佳的“收固定”（receive fixed）机会。鉴于央行预期将进入较长暂停期并为任何加息设置较高门槛，收益率曲线短端有望保持显著锚定。具体而言，近期约在5.35%附近运行的1年期OIS利率，为交易者在FY27布局利率维持稳定提供了较具吸引力的入场点。
对企业套保者与外汇交易者而言，稳定的政策背景意味着卢比远期升贴水大概率保持平稳或小幅走低。我们建议出口商通过远期合约锁定近期套保，以在小幅波动中锁定当前水平；与此同时，进口商可利用低成本期权领式策略（collar）参与可能出现的意外卢比走强，尤其是在印度经济动能强劲、支持本财年GDP增速预计达到7.0%的背景下。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
