加元在过去一周美元走软、且加拿大经济数据相对美国的意外改善之际，仍跑输其G10同业。自FOMC当日以来，加元基本持平；相比之下，纽元（NZD）和澳元（AUD）各自上涨逾1%，日元（JPY）则在干预支撑下走强。加元亦受到贸易不确定性以及被形容为“中性”的加拿大央行立场拖累，不过美加相对数据表现仍在持续改善。
丰业银行对美元/加元（USD/CAD）的公允价值估算约为1.3930，并指出随着加元基本面改善逐步传导，均衡水平为1.3930。技术图形方面，USD/CAD上周收出看跌周线并跌破前一周五的水平，日线振荡指标偏向利空美元。若跌破1.3970/80，将被视为打开通往1.38关口的路径；而美元温和反弹至1.41区域，预计大概率将遇阻回落。
支撑加元走强的基本面驱动因素
我们认为，衍生品交易者应为未来数周加元走强做好准备，通过布局USD/CAD下行来把握机会。最新经济数据显示，美国动能正在降温：美国失业率升至4.3%，非农就业新增仅11.4万，低于市场预期。这一变化正在缩小两国经济分化，为加元走强奠定坚实的基本面基础。
期权策略与技术面展望
在期权市场方面，我们建议在USD/CAD短线反弹接近1.4100一线时逢高做空美元，通过买入USD/CAD看跌期权（put）来“淡化/对冲”短期美元反弹。我们对该货币对的估算均衡水平约为1.3930，这意味着当前汇率在基本面层面偏高估。历史经验显示，当美加两年期国债收益率利差收窄至约60个基点附近时，加元往往会迅速收复此前跌幅。
技术指标同样支持偏空美元的判断，短期日线振荡指标正向下倾斜。我们预计，一旦有效跌破关键支撑位1.3970，将触发程序化止损盘（sell stops）。届时该货币对有望顺势下探，并较为顺畅地回落至1.3800附近。
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