费城联邦储备银行行长安娜·保尔森周二对CNBC表示，潜在通胀仍然过高，货币政策应保持“温和限制性”，并补充称当前政策立场很可能符合这一描述。她表示，美联储致力于将通胀拉回目标水平，同时称当前对货币政策而言是一个复杂时期。保尔森还称，在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变并非艰难抉择，不确定性正使前瞻指引变得困难。
她表示，如果政策设定得当，通胀应会回落；但如果货币政策限制性不足，数据将指向黏性、高位通胀，一旦通胀回落进展停滞，美联储将需要采取行动。保尔森称当前劳动力市场总体稳定。谈及能源，她表示价格波动较大，并指出数据显示可以“穿透”观察，强调应当穿透供给冲击带来的短期扰动。她还表示，将继续以开放心态评估货币政策前景，并支持重新审视美联储的工作方式。
对利率、股票及能源衍生品策略的影响
鉴于美联储释放信号称货币政策仍处于“温和限制性”区间且利率维持不变，我们认为衍生品交易者应为利率波动率偏低的阶段做好准备。由于维持利率不变并非艰难抉择，SOFR等短端利率期货大概率仍将锚定在当前相对狭窄的区间内。我们建议关注区间波动策略，例如铁鹰式期权组合（iron condor），以把握未来数周政策缺乏突然转向所带来的机会。
近期通胀数据（上半年核心PCE仍徘徊在约2.8%至3%）支持“美联储不会急于降息”的判断。历史数据显示，当央行维持稳定且偏限制性的立场时，随着市场不确定性缓解，股票指数波动率往往趋于下行。我们可考虑在股票期权上卖出权利金（sell premium），同时密切关注即将公布的经济数据，以捕捉黏性通胀再度抬头的迹象。
考虑到美联储承认能源价格波动较大，我们在能源衍生品上必须保持高度谨慎。近期布伦特原油与天然气频繁出现两位数百分比的剧烈波动，因此我们应使用限定风险的期权价差策略（defined-risk option spreads），而非在商品市场进行裸卖（naked selling）。该方法有助于在当前震荡区间内开展策略，同时避免因突发供给侧冲击而暴露于大幅跳跃风险。
美国国债收益率曲线展望
我们预计，只要美联储继续在黏性通胀问题上“守住底线”，美债收益率曲线将维持相对平坦。历史经验表明，长期稳定且偏限制性的利率环境往往导致期限溢价压缩，因为长期通胀预期趋于锚定。我们建议利率/固收衍生品交易者关注收益率曲线趋平（flattening）方向的头寸，预期在美联储维持坚定立场的背景下，长端收益率上行空间将受到压制。
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