周一，WTI 交易在 78.45 美元附近，当日下跌 7.76%。此前有迹象显示可能出现涵盖伊朗核计划与霍尔木兹海峡的美伊框架安排，地缘政治风险溢价随之回落。相关会谈原定于周一下午举行；与此同时，伊朗外交部表示，并未与美国就重开霍尔木兹海峡进行讨论，与阿曼的沟通仍在继续。
供应端方面，OPEC+ 于周日同意自 9 月起将产量配额上调约 18.8 万桶/日，至此完成对 2023 年推出的自愿减产的逐步退出。过去两周，霍尔木兹海峡的实物通行量（包括阿曼湾船对船转运）据报为 300 万–450 万桶/日，与当前产出水平大体一致。各基准油价走势分化：布伦特下跌 4.652% 至 83.84 美元，WTI 下跌 5.799% 至 79.76 美元；阿曼原油下跌 3.525% 至 79.93 美元；迪拜原油上涨 1.8% 至 81.109 美元。
市场波动与短期策略
鉴于西得克萨斯中质原油（WTI）今日暴跌逾 7% 至 78.45 美元，我们认为衍生品交易者应为短期波动显著上升做好准备，原因在于自动化趋势跟随资金正在平仓其多头头寸。地缘政治风险溢价的快速回吐构成典型的“过度反应”，期权交易者可据此布局。我们建议买入短期限看跌期权，以把握即时下行动能，但交易者必须保持谨慎，因为市场可能比预期更早形成坚实底部。
现货市场偏紧与中期机会
尽管新闻标题指向外交层面的突破，我们仍需关注实物层面：穿越霍尔木兹海峡的油轮通行量依旧受到明显限制，仅约 300 万至 450 万桶/日。历史上，在 8 月需求高峰期，全球原油库存本就偏紧；最新能源数据显示，美国商业原油库存徘徊在约 4.22 亿桶附近，较五年同期季节性均值低约 4%。为把握“纸货市场抛售”与“实物供应偏紧”之间的背离，我们建议卖出虚值看跌期权，或构建牛市看涨价差（bull call spread），以捕捉预期的价格反弹。
衍生品交易者还需计入即将到来的 9 月 OPEC+ 增产 18.8 万桶/日，该增量将逐步向市场释放实物供应。此项既定增产与高度不可预测的美伊外交进程叠加，可能使原油波动率指数长期维持在显著高于历史均值的水平。未来数周，我们建议运用跨期价差（calendar spreads），以受益于短期外交噪音与中长期供应增加对价格结构的不同影响。
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