纳斯达克上市的加密资产金库集团 ZeroStack 表示，其目前对未来12个月内持续经营能力存在重大疑虑，较三个月前的立场出现反转。公司周五向美国证券交易委员会（SEC）提交的 Form 10-Q 文件显示，截至6月30日，其现金为260万美元，营运资金为负60万美元，累计亏损（累计赤字）达3.391亿美元。公司就数字资产确认了8,250万美元的公允价值损失，并在2026年上半年录得6,130万美元净亏损。
ZeroStack 披露，截至6月30日，其持有7,510万枚 Zero Gravity（0G）代币，合计成本为1.633亿美元，公允价值为1,520万美元，较入账成本低约91%。公司称，其运营资金主要来自质押奖励与代币出售，现金创造能力与0G价格走势及交易流动性高度绑定。上半年公司披露质押收入380万美元，在扣除验证者佣金后获得约660万枚0G代币，并出售近490万枚代币取得240万美元以覆盖运营开支，同时补充称其无法确认上述措施能够消除持续经营不确定性。该公司前身为大麻及CBD产品企业 Flora Growth，并于9月19日宣布为0G金库策略筹资4.01亿美元，其中包括3,500万美元现金及等价承诺，以及逾3.66亿美元的实物形式数字资产，随后更名为 ZeroStack。
ZeroStack 发出经营困境信号下的交易策略
我们建议衍生品交易员立即布局 ZeroStack 股票及其原生代币0G的快速下行。公司突然就生存能力发出预警，且其数字资产持仓公允价值较成本下挫91%，指向迫在眉睫的流动性挤压。应瞄准股票虚值（价外）看跌期权，以在市场消化该困境信号时捕捉下行空间。
历史规律与战术性仓位安排
从历史规律看，上市公司将资产负债表押注于单一山寨币，一旦流动性枯竭，股价往往会下跌85%或更多。2026年当前加密市场数据显示，低流动性山寨币面临严重滑点，类似的困境抛售通常会在数日内导致平均价格下挫50%。鉴于 ZeroStack 为维持经营必须出售其0G代币，任何清算式卖出几乎必然进一步压垮代币剩余价值。
我们建议在股票端运用熊市看跌价差（bear put spread）以应对隐含波动率成本偏高的问题，而隐含波动率大概率将显著上行。如交易所流动性允许，衍生品交易员亦可做空0G代币期货，并设置严格止损，以防高波动下的“死猫反弹”。同时需密切关注纳斯达克上市合规要求，因营运资金为负60万美元可能很快触发合规预警。
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