据路透社报道，日本最高外汇官员、财务省副大臣三村淳表示，联合干预可能标志着美日货币合作的峰值。他未就唐纳德·特朗普有关外汇干预的言论作出回应，也未就与日本银行的任何讨论置评，但表示当局将继续与日本央行保持密切协作。
三村还表示，FIMA回购便利仅是可用于干预的工具之一，该便利的额度限制并不意味着日本整体外汇干预能力受到更广泛约束。上述表态后，日元走强，当日美元/日元下跌1.15%至155.55。
对汇率干预与市场策略的影响
我们认为，鉴于日本官员释放出干预策略可能调整的信号，衍生品交易者应为未来数周美元/日元波动率上行做好准备。近期外汇事务高官三村淳的表态暗示，美日联合汇率干预或已见顶。因此，预计日本央行在稳定日元方面将更多依靠国内政策调整，而非与美国联动的市场操作。
从近期2026年数据看，美国10年期国债与日本10年期国债（JGB）收益率利差已显著收窄，从2023年末超过4%的高位回落至约2.5%。在美联储将政策利率下调至4.25%、日本央行将政策利率维持在0.5%附近的背景下，宏观环境正在支撑日元走强。这一基本面转变使得长期看多日元的衍生品布局（例如虚值日元看涨期权）吸引力上升。
波动加剧的美元/日元环境下的交易与风险管理
对短线交易者而言，我们建议运用买入跨式（long straddle）等期权策略，在不押注方向的情况下捕捉剧烈且难以预测的波动。近期1个月期美元/日元期权隐含波动率已上行并突破10%，表明市场正在为突发性的大幅波动定价。随着资金流可能回流东京，使用JGB期货或日元看涨期权对冲日本股票敞口亦属审慎之举。
历史经验显示，在联合干预趋于见顶后，日本单边行动或日本央行政策立场的突然变化，往往会触发快速“空头回补”行情。2024年年中多次大规模干预期间，日元在数周内对美元累计升值超过5%，令不少高杠杆做空资金措手不及。我们建议将杠杆比例控制在较为保守水平，并对任何美元/日元多头头寸设置更紧的止损，以管理此类突发下行风险。
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