WTI原油在跳空低开后收复部分失地，但当日仍累计下跌近7%，周一亚洲时段交投于每桶79.30美元附近。此举紧随美国总统唐纳德·特朗普周六晚在Truth Social发布的帖文，称伊朗及其他中东国家要求获得更多时间以敲定协议；该帖文称，该协议将立即重新开放相关海峡，并消除伊朗的核威胁。
周一的航运更新显示情况分化：两艘装载沙特原油的油轮周末经由曼德海峡驶出红海；与此同时，在据报发生船舶遇袭后，霍尔木兹海峡的通行流量显著放缓。英国海上贸易行动办公室（UKMTO）确认，自周六以来另有三起油轮遇袭事件。此外，OPEC+主要产油国批准小幅上调产量配额，完成对2023年推出的减产措施的既定退出安排，并为中东冲突解决后进一步增产预留空间。
市场错位与实物供应风险
我们认为，近期WTI原油下跌7%至每桶79.30美元，与中东地区不断升级的实物安全风险之间存在明显背离。尽管社交媒体上的乐观消息短期内令市场降温，但真实的航运数据与导弹袭击显示供应中断风险已迫在眉睫。我们建议衍生品交易者利用这一“人为回调”，买入WTI看涨期权，预计未来数周油价将出现快速反弹。
波动率、航运咽喉要道与交易策略
地缘政治冲击历来会引发油市波动率的大幅飙升，类似于2019年沙特炼厂遇袭以及2024年红海局势升级期间，原油隐含波动率经常跃升至40%以上。在关键航道正面临无人机与导弹袭击威胁的背景下，期权权利金很可能低估了突发性供应收缩的真实风险。我们建议部署买入跨式期权（long straddle），以在不可避免的价格剧烈波动中获利，而不必押注市场方向。
尽管OPEC+计划恢复其2023年的减产规模，但新增供应难以绕开霍尔木兹海峡等咽喉要道；该海峡历史上日均处理超过2000万桶原油，约占全球消费量的20%。这一实物瓶颈意味着新增供给可能被“滞留”在上游，强化近月期货的强烈看多逻辑。我们建议通过看涨价差（call spread）维持净多头敞口，在控制下行风险的同时把握本轮地区冲突升级带来的显著上行空间。
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