唐纳德·特朗普表示，美国将暂缓对伊朗发动新的打击，理由是有望“迅速”就德黑兰核计划达成协议，并全面重新开放霍尔木兹海峡。他称，与伊朗的谈判（很可能通过中间方进行）将于周一开始，并表示自己已叫停原定于周五实施的一次他所称的“重大打击”。特朗普还称，涉及沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔和伊朗的讨论影响了他的决定，并预计将就海峡通行管理以及伊朗无核化达成协议。
伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐周日通过Telegram表示，伊朗与阿曼之间的会谈已进入最后阶段。他称，分处霍尔木兹海峡两岸的两个国家正在讨论一条穿越该海峡的新航线，而谈判并未涉及该水道是否关闭或开放。另据伊朗半官方的迈赫尔（Mehr）通讯社称，德黑兰并未要求华盛顿暂停进一步的军事行动。Axios周日报道称，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼敦促特朗普避免追加打击；沙特国家通讯社则称，其推动通过对话为局势降温、缓和紧张。
市场波动与衍生品交易策略
在中东地缘政治紧张局势处于微妙平衡之际，能源衍生品市场正面临高度波动的交易环境。随着美国、伊朗及地区中间方之间的谈判预计于本周一启动，衍生品交易者需为原油期货价格出现剧烈且突发的波动做好准备。我们认为，市场在短期内可能会先对“暂时缓和”进行定价，但鉴于德黑兰方面仍存疑虑，仍不能排除突发的“风险偏好下降”（risk-off）式上冲行情。
霍尔木兹海峡仍是影响全局的关键变量：其日均通行原油约2,000万桶，约占全球液体石油消费量的20%。历史上，即便是轻微的“封锁威胁”，也曾在数日内推动Cboe原油波动率指数（OVX）飙升逾30%。鉴于阿曼与伊朗仅就通行路线进行讨论而未触及是否可能关闭海峡，我们预计期权隐含波动率将维持在高位。
保护性对冲与仓位管理
我们建议衍生品交易者避免重仓押注单边方向，转而采取以波动率为核心的策略，例如买入跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle），以捕捉超预期的价格波动。对于希望对冲既有投资组合风险的机构而言，买入虚值（out-of-the-money）的布伦特原油看涨期权，是防范谈判突然破裂的一种审慎方式。正如以往中东局势升级期间布伦特单周涨幅接近10%所示，相较于“踏空/做空被轧”的尾部风险，期权保护成本并不高。
目前，布伦特原油期权偏斜（skew）明显向看涨方向倾斜，表明尽管打击行动暂缓，市场对供应中断的担忧仍然深重。我们应密切关注短期限看跌期权的权利金变化，因为一旦谈判取得实质性进展，地缘溢价可能迅速被压缩。未来数周在消息面驱动下，保持灵活性并在期货合约上设置严格止损至关重要。
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