周五金价下跌近1.50%，XAU/USD报4,045美元；此前日本当局在前一日干预外汇市场，推动美元一度跌至30日低点后反弹，令美元回升。金价在未能突破4,100美元后，本周料累计下跌逾0.11%。美元指数（DXY）微跌0.05%至99.91，但美国国债收益率走高对金价构成压制，10年期美债收益率报4.745%，上行近7.5个基点。
宏观数据显示，2025年第二季度环比增长放缓至1.5%，低于第一季度的2.1%；在美联储维持利率不变后，核心PCE通胀同比从3.4%回落至3.3%。货币市场将9月加息的隐含概率从接近60%下调至31%，维持利率不变的概率升至接近70%。密歇根大学7月消费者信心指数上修至55.2（前值54.4）；通胀预期维持不变，1年期为4.2%，5年期为3.3%。油价维持坚挺，WTI原油站上84.00美元/桶。技术面显示支撑位在4,022美元，其次为4,000美元和3,959美元；阻力位在4,100美元、4,165美元、50日均线4,185美元以及4,202美元。
美元与美债收益率波动背景下的黄金短线交易策略
随着金价回落至4,045美元、相对强弱指数（RSI）跌破50，建议衍生品交易者采取战术性短线偏空思路。可考虑买入近月看跌期权（Put），行权价瞄准4,022美元的即时支撑位或4,000美元的心理关口。历史数据显示，当金价未能有效突破如4,100美元等关键阻力位时，快速回落至支撑区的概率较高。
需密切关注10年期美债收益率，其已升至4.745%，目前对金价反弹形成“天花板”。尽管美元指数在99.91附近偏弱，但高收益率环境表明，在4,100美元阻力上方卖出看涨期权（Call）以收取权利金，可能是一种较优的收益增强策略。该策略有助于在通胀黏性导致利率“更高更久”的情景下增强防御。
通胀、油价与央行购金：中长期展望
地缘政治紧张使WTI原油维持在84美元/桶上方，意味着能源驱动型通胀仍是主要风险。为交易该不确定性，若金价成功测试并守住4,000美元水平，可构建牛市看涨价差（Bull Call Spread）。从历史经验看，高油价最终往往会推动资金回流黄金，以对冲通胀风险。
同时需关注全球央行提供的强劲“买盘底”。全球央行2023年购金超过1,030吨，并在2024年与2025年继续维持强劲买入。庞大的官方需求意味着，若出现深度回撤，持续时间可能相对有限。就长期组合而言，若金价回落至3,959美元附近，可利用该回调买入长期看涨期权（Long-dated Call），以布局中长期上行机会。
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