7月以来，股市领涨板块在二季度末出现显著轮动，年初至今的前期赢家出现回落。韩国KOSPI本月下跌23%，中国深圳成指下跌16%，日本日经指数回落9%。欧洲市场表现相对更好：富时100指数7月上涨4%，德国DAX指数及欧元区银行指数分别上涨5.71%。美国方面，纳斯达克综合指数下跌2%，纳斯达克100指数下跌5%，其中纳斯达克电信指数与费城半导体指数跌幅更大，分别下跌19%和18%。
周内尾段美国科技股反弹，帮助市场避免更深回撤，使纳斯达克100指数仍明显高于200日简单移动平均线（SMA）支撑位26,690点，上方阻力位在50日SMA 29,590点。尽管布伦特原油月内上涨20%，欧洲股市仍保持韧性，且油价仍低于每桶100美元；本周欧股Stoxx 600指数与富时100指数均创历史新高。业绩方面，欧股Stoxx 600成份股整体EPS同比增速为17%，高于预期的11%；若剔除能源板块，增速仅为7%，且仍有70%的公司尚未披露业绩。标普500盈利同比增长37%，若剔除Alphabet影响则为25%，为自2021年三季度以来的最快增速。
8月股票与期权策略
我们建议衍生品交易者在进入8月之际，针对美国科技“超大市值云计算/平台型公司”（hyperscalers）布局偏多的看涨价差（bullish call spreads），以把握7月下旬的反弹动能。随着纳斯达克100指数在26,690点的200日SMA上方企稳，技术面上存在向29,590点的50日均线推进的明确空间。标普500盈利同比增长37%（为2021年三季度以来最快）也为这一上行动能提供了坚实的基本面支撑。
尽管富时100与欧股Stoxx 600本周创出历史新高，我们建议在这些指数上买入保护性看跌期权（protective puts），以对冲潜在回调风险。欧洲盈利表观增速虽达17%，但剔除能源板块后降至温和的7%。鉴于仍有70%的欧洲公司尚未发布业绩，未来数周若出现偏弱的业绩指引，可能触发市场快速反转。
在波动加剧与油价走强背景下的战术应对
交易者应在下周密集财报窗口期前，运用对大型科技股的多头跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle）期权策略来应对潜在波动放大。历史数据显示，8月通常是全年波动性较高的阶段之一，受夏季流动性偏薄影响，Cboe波动率指数（VIX）在该月平均上升超过10%。季节性波动叠加市场对SpaceX等公司的高度关注，使得当前买入期权权利金（premium-buying）的策略吸引力上升。
我们亦认为原油衍生品存在操作机会：布伦特原油近期上涨20%后，仍未有效突破每桶100美元这一心理关口。交易者可考虑通过能源类交易型开放式指数基金（ETF）的看涨期权来跟随板块动量，受益于当前对欧洲企业盈利贡献最大的能源板块。该策略亦可在一定程度上对冲更广义的通胀上行压力——这仍是各国央行重点监测的风险变量。
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