美元录得自1月以来最差的两日表现，市场重新评估美联储将通胀拉回目标的能力；与此同时，英国央行偏鹰派的表态以及日本对外汇市场的干预进一步加大了美元压力。市场对9月美联储采取利率行动的预期持续降温，美国国债收益率下行也拖累了美元。在能源市场方面，卡塔尔表示霍尔木兹海峡日均流量为650万桶，并称这是逐步增加；巴基斯坦则称美伊之间的谈判仍在继续。
主要竞争货币驱动了此轮波动。欧元区经济在4—6月的增速自2025年第四季度以来首次快于美国GDP，提升了市场对欧洲央行（ECB）加息的预期并支撑欧元。英国央行（BoE）维持借贷成本不变，但行长安德鲁·贝利表示，若中东冲突持续，政策将不得不进一步收紧。日本方面也出手干预，美元/日元（USDJPY）录得两年来最大跌幅，东京方面暗示获得华盛顿支持。随后日本央行将隔夜利率维持在1%，将2026年GDP增速预测从0.5%上调至0.6%，并将通胀预测从2.8%下调至2.5%；美国财政部长斯科特·贝森特则敦促进一步收紧政策。
美元与欧元衍生品策略机会
我们建议衍生品交易者在未来数周布局美元走弱，因在美债收益率持续下行的背景下，美元面临进一步压力。随着10年期美债收益率在7月下旬一度跌破3.9%，市场正在快速下调对9月美联储加息的定价。我们建议买入美元指数（DXY）的虚值（OTM）看跌期权，以把握这一货币政策预期再定价带来的机会。
在欧元方面，我们认为机会较为明确：欧元区第二季度GDP增速以0.4%的韧性表现，自2025年末以来首次超过美国。交易者可考虑做多EUR/USD期货，或构建牛市看涨价差（bull call spread），目标指向1.1200水平。该策略的核心支撑在于市场对ECB加息预期上升，而美联储仍倾向观望、行动迟疑。
日元与英镑：应对央行动作
在东京实施协调式汇率干预并触发USD/JPY两年来最大单日跌幅后，我们提示不宜以激进的“做多美元”头寸对抗央行。相反，我们建议通过敲出式障碍期权（knock-out barrier options）交易USD/JPY，以防范官方突发干预引发的跳跃式波动。尽管日本央行将隔夜利率维持在1.0%，但美国财政部长斯科特·贝森特对日本进一步收紧政策的施压，将限制美元的反弹空间。
我们也建议运用英镑看涨期权，因为英国央行在中东紧张局势延续的背景下仍保持偏鹰立场。随着国际油价趋稳、霍尔木兹海峡运输量维持在日均650万桶，市场对美元的避险需求正在明显消退。做多英镑兑美元有助于把握风险偏好改善（risk-on）带来的交易机会。
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