中国官方黄金储备仍显著低于美国水平，但基于未披露采购的估算显示，双方差距可能较头条数据所暗示的更为有限。美国申报储备略高于8,133吨，而中国申报为2,346吨；尽管中国人民银行披露2024年仅增加41吨，但另有分析认为隐性买入规模达570吨。5月的估算指出，通过伦敦场外（OTC）市场买入超过48吨，而官方储备增量为10吨；另有评估认为中国的货币黄金截至2024年底已超过5,000吨，另一项估算为5,200吨，约占地上黄金存量的13%。
按当前累积速度推算，有观点认为中国可能在不到五年内超过美国；并称额外买入约2,500–3,000吨在两至五年内具备可行性，取决于实施路径。美国黄金储备被描述为约占M2的5%，而若中国达到相同占比，则对应需求约18,000吨。另据报道，香港已启动黄金清算与结算系统的试运行，意在对标LBMA（伦敦金银市场协会）基础设施，并计划推出新的HAU价格行情代码。
中国隐性购金对衍生品交易者的影响
我们认为，衍生品交易者必须在未来数周内积极调整投资组合，以把握中国大规模、隐性增持黄金带来的机会。尽管官方记录显示更新幅度有限，但低调买入的迹象表明，中国央行实际持有的黄金可能超过5,000吨，超过其公开数据的两倍。这一被隐藏的需求为全球金价形成了高度韧性的“底部支撑”，而标准定价模型对此几乎完全忽视。
截至2026年7月下旬，黄金持续展现强势，在全球需求保持稳健的背景下，价格稳定运行在每盎司2,400美元上方。最新交易数据显示，亚洲场外市场成交量创历史新高，上海黄金交易所溢价持续跑赢伦敦基准。为把握这一趋势，我们建议重点配置长期限看涨期权，以捕捉结构性上行动能，同时规避短期波动噪音。
随着黄金枢纽与定价权东移的战略布局
此外，香港新建黄金清算与结算基础设施的扩张，正加速推动定价权从西方中心向东方转移。这意味着我们必须超越COMEX等传统交易所，将衍生品敞口多元化至流动性充裕的亚洲枢纽。通过套利策略利用东西方金价价差扩大，或有望在8月获得可观回报。
对于期货交易者，我们建议构建牛市看涨价差策略（bull-call spreads）并建立长期掉期多头协议，以应对可能持续多年的供给趋紧。随着中国在低调推进与美国储备规模“对标”的目标，实物黄金市场势必面临持续性缺口，从而推动期货价格上行。提前完成仓位布局，将确保我们站在这场全球金融权力结构历史性转变的正确一侧。
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