美国报告其黄金储备为8,133.5公吨（约2.615亿金衡盎司），其中约1.473亿盎司存放于诺克斯堡，其余存放于丹佛造币厂、西点金库以及纽约联邦储备银行。美国财政部官员表示相关持仓“实物在库且账实相符”，但常被用作“背书”的记录往往指向1974年的一次参观：当时仅向国会与媒体开启了15个金库隔间中的1个，且金条未与序列号逐一核对、未称重、亦未进行含量检验（assay）。后续的盘点步骤与防拆封印并未形成完整、可公开追溯的审计链条，使得报告、检验记录、交易历史以及封印更换情形等方面仍存在信息缺口。
市场关注点亦集中在中国的披露。北京方面列示黄金储备为2,346公吨，且已连续21个月上调申报储备；中国人民银行报告6月增加15吨（此前5月购入10吨）。被引用的研究还包括：估算其5月通过伦敦场外（OTC）渠道流入超过48吨、2026年至今累计约80吨、2024年累计约570吨而官方仅申报41吨；总持有量可能高于5,000吨，未披露购买规模或超过官方数字的十倍以上。另据高盛预测，金价到2026年末有望升至每金衡盎司4,900美元；与此同时，中国上月进口黄金173吨，创两年新高，而联邦公开市场委员会（FOMC）的政策在短期内仍构成不利因素。
围绕官方黄金储备的质疑
我们必须密切关注市场对官方黄金储备日益加剧的质疑，尤其是美国据称持有但尚未核验的8,133.5公吨黄金。尽管政府官员声称诺克斯堡的储备已全部清点在册，但自20世纪70年代以来缺乏真正独立审计，使体系性疑虑显著加深。作为衍生品交易者，我们应利用这一信任缺口，通过建立贵金属的长期看多敞口来把握机会。
我们亦在跟踪全球央行（尤其是中国）的大规模、隐性实物需求。中国实际上正在悄然增持远超其对外披露的黄金。尽管中国在2026年官方报告的增持幅度相对温和，但外部数据表明其可能通过场外市场购入了官方披露的两倍规模。上述强劲且隐性的“买盘底”意味着，未来数周任何短期回调都将构成极具吸引力的入场窗口，可用于布局看涨期权。
波动与隐性需求下的交易策略
随着金价在步入8月之际呈现波动，高盛关于金价到2026年末升至4,900美元/盎司的乐观预测正显得愈发可信。为把握这一潜在上行空间，我们建议交易更长期限的看涨期权，例如到期日在2026年末的LEAPs。该衍生品策略有助于我们规避短期噪音，同时为可能出现的宏观级别突破提前布局。
我们也应借鉴中国民间零售投资者的行为：其单月进口高达173吨黄金以“逢低买入”。未来数周，我们可通过在主要黄金ETF上卖出现金担保（cash-secured）的看跌期权来映射这种强劲实物支撑，从而在获取稳定权利金收入的同时，若价格下行则以折价获取多头头寸。
美联储当前的高利率环境可能在短期内造成交易层面的逆风，并使价格表现趋于横盘。然而，我们认为上述政策压力最终可能触发更深层的债务问题，从而加速法币购买力的稀释。我们必须利用未来数周可能出现的市场整固期，积极构建衍生品组合，赶在更广泛市场对全球“奔向硬资产”的趋势作出全面反应之前完成布局。
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