USD/KRW下跌0.7%至1,444，创2月27日以来最低水平，此前韩国当局为抑制Kospi波动，着手收紧杠杆型ETF监管。财政部在紧急会议后公布计划，拟通过设定投资组合对杠杆产品的敞口上限并提高交易成本，来限制散户参与。这些举措是在7月中旬已宣布措施的基础上进一步加码；此前措施包括暂停新增杠杆ETF上市，并将购买存量产品的最低账户余额门槛从1,000万韩元上调至3,000万韩元。
韩元亦受到韩国央行（BoK）进一步收紧政策预期以及出口收入回流结汇资金的支撑。BoK行长申铉晟在国会委员会表示，随着通胀压力加剧，可能需要更紧的货币政策。自7月1日以来，尽管国内股市大幅下挫，且财政部因“单只股票杠杆ETF是否放大近期波动”而面临政治层面的审视，USD/KRW仍累计下跌7.3%。
Currency and Rates Outlook
我们建议衍生品交易者在未来数周通过做空期货或买入KRW看涨期权，布局USD/KRW进一步下行。该货币对近期已下跌7.3%至1,444，随着出口收入大量回流本地市场，这一跌势动能极可能延续。韩国最新贸易数据显示，在全球科技需求带动下录得强劲顺差，基本面对韩元的支撑仍然十分稳固。
我们亦建议交易者关注利率互换，以计价韩国央行进一步货币收紧的可能性。申铉晟行长对黏性通胀的鹰派表态显示，央行已准备进一步上调基准利率。从历史经验看，当韩国央行为对抗通胀而加息时，短端债券收益率往往上行，做支付端（pay）互换头寸的策略可能获得较高收益。
Equity Derivatives And Volatility
在股票衍生品领域，随着监管机构强力压降散户杠杆ETF交易，交易者应为Kospi波动率下行做好准备。将最低准入门槛提高至3,000万韩元的新规，可能抽离市场中的投机性流动性。因此，我们预计Kospi期权隐含波动率将下降，使得卖波动率策略在当前更具吸引力。
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