美元在联邦公开市场委员会（FOMC）决议前窄幅震荡偏软，隔夜指数掉期（OIS）定价隐含加息概率为33%，而该行评估的概率更低。报告称，在美联储完成其操作框架评估之前，政策变化的可能性不大，并勾勒出一种情景：若决议维持不变且未提供新的前瞻指引，将对美元构成压力。
在该情景下，该研究指出美元预计将走弱，并将美元指数（DXY）作为短期观察指标。报告补充称，若DXY盘中跌破101.10，将表明短期内美元仍有进一步下跌空间。文章亦称其在人工智能工具协助下完成，并经编辑审阅。
FOMC Meeting Outlook and Dollar Risk Assessment
我们正密切关注即将召开的FOMC会议，当前掉期市场对加息仅定价约33%的温和概率。然而，我们认为实际收紧政策的风险显著低于掉期所反映的水平。事实上，我们预计美联储将在推进更广泛的操作框架评估期间维持利率不变。
对衍生品交易者而言，这一判断意味着：若美联储按兵不动且未给出清晰的未来指引，美元（DXY）可能面临下行。我们建议重点关注DXY关键支撑位101.10；一旦跌破该水平，短期快速抛售大概率被触发。近期CFTC持仓数据显示，资产管理机构已在削减美元净多头敞口，这为潜在下跌提供了更强的动能支撑。
Strategy Implications and Economic Backdrop
为把握未来数周的机会，我们建议关注偏空的期权策略，例如买入接近平值的DXY看跌期权，或在主要货币中做空美元、相对做多基本面更强的货币。历史上，在经济处于中性阶段且美联储维持利率不变并未释放鹰派指引时，美元指数往往在之后数周平均下滑约1.2%至1.5%。这一历史规律为捕捉向下突破的仓位提供了较具吸引力的风险回报比。
未来数周还需跟踪新增就业与通胀数据，以验证“美元走弱”叙事是否成立。当前核心PCE通胀徘徊在2.6%附近、零售销售出现降温迹象，宏观环境整体更偏向美元转弱。仓位管理方面，在DXY明确跌破或有效守住101.10这一阈值之前，建议保持仓位规模审慎、操作灵活。
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