ING分析师克里斯·特纳（Chris Turner）和帕德里克·加维（Padhraic Garvey）预计，日本央行在6月将政策利率上调至1.00%后仍将保持偏紧缩立场，并指出政策委员会的观点认为日本的中性利率接近2.00%。他们预计下一次会议将把利率维持在1.00%不变，市场关注点将转向日本央行如何在经济活动、物价与金融环境的框架下表述进一步撤除货币宽松的路径。
在日本央行4月/5月外汇干预未能有效遏制日元走弱后，关于加快加息节奏的猜测升温。消息人士称，部分委员可能倾向于在9月或10月尽快跟进加息，而非按半年一次的节奏（这将指向12月）。行长植田和男预计将于病后返岗，使委员会恢复至9人；外界可能重点审视是否有人推动连续两次会议加息，包括鸠田创（Hajime Nakata）是否会得到中川顺子（Junko Nakagawa）与田村直树（Naoki Tamura）的支持。内阁府列席会议，会议纪要记录其观点称，日本“向增长导向型经济的转型至关重要”。
日元仓位与期权策略
我们认为，随着日本央行将其目标向2.00%的中性利率推进，衍生品交易者应在未来数周布局更强势的日元。在政策利率目前为1.00%的背景下，买入美元/日元（USD/JPY）看跌期权（Put）提供了一种颇具吸引力的方式，以把握汇率下行的潜在机会。近期经济数据显示，日本核心通胀稳定维持在2.5%以上，这将促使政策制定者面临更早而非更迟收紧政策的压力，从而对该策略形成支撑。
债券市场与波动率保护
我们还建议做空日本国债（JGB）期货，或在日元利率互换中支付固定利率（pay fixed）。10年期JGB收益率已在1.0%至1.1%区间附近徘徊，随着市场参与者计入秋季加息预期，收益率可能进一步上行。若央行委员会在即将召开的会议上呈现更偏鹰派的投票分化，互换利率将出现显著反应。
我们建议重点关注到期日在9月和10月附近的短久期期权，以捕捉突发的政策转向。历史上，央行意外转向鹰派往往会触发日元套利交易（carry trade）的快速平仓，从而导致外汇波动率骤升。随着围绕2.00%中性利率的争论升温，对投资组合进行此类突发行情的保护将变得至关重要。
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