美国股市在油价下行及美债收益率走低的支撑下企稳，标普500指数收涨0.21%。与此同时，等权重标普500指数上涨1.14%，创逾一个月来最佳单日表现，并在资金流向防御板块及非科技板块的带动下刷新历史纪录。半导体板块疲弱继续拖累纳斯达克100指数，该指数下跌0.98%，距离进入回调区间仅约0.5个百分点。费城半导体指数下挫4.49%，较6月22日高点回落24.6%，但年初至今仍上涨55.8%。
亚洲方面，韩国由芯片板块主导的抛售进一步加剧，KOSPI指数下跌约12%，在前一交易日下跌11.0%后再度触发熔断。SK海力士下跌16.5%，尽管季度利润同比大增557%；三星电子下跌11.0%。日本日经225指数下跌2.29%。中国主要股指偏弱，沪深300指数下跌0.24%，上证综指下跌0.50%，但香港恒生指数上涨1.34%。澳大利亚方面，通胀数据不及预期降低了市场对澳洲联储（RBA）进一步收紧政策的预期，S&P/ASX 200指数上涨1.10%。
为行业轮动与波动率布局
我们应进行仓位布局，以把握资金从超大市值科技股大幅轮出、转向防御板块的机会。通过交易市值加权指数与等权重指数之间的价差，我们可以利用等权重标普500指数近期创历史新高的动能。具体而言，我们建议买入等权重ETF的看涨期权，同时买入纳斯达克100指数的保护性看跌期权，以对冲科技板块进一步下跌的风险。
鉴于费城半导体指数较6月高点回撤近25%，且韩国KOSPI触发熔断，我们必须为芯片板块的极端波动做好准备。由于隐含波动率大幅飙升，我们应优先考虑卖出高权利金的铁鹰组合或信用价差策略，而非进行方向性押注。历史经验显示，当关键科技指数进入回调区间时，随着后续“波动率回落（volatility crush）”，期权卖方往往最为受益。
在苹果等超大市值公司于关键财报前市值逼近5万亿美元的背景下，我们预期期权市场将出现显著的价格波动。鉴于即便SK海力士利润同比暴增557%仍未能满足市场的高预期，我们应在这些科技巨头上部署买入跨式（long straddle）策略，从而在财报后的大幅波动中获利，无论市场最终表现为“利好兑现后的释然”还是“预期落空引发的恐慌”。
宏观变化与澳大利亚市场机会
在全球层面，澳大利亚通胀低于预期降低了市场对央行加息的押注，推动ASX 200指数上涨逾1%。我们可通过买入澳大利亚股票的看涨期权或做多本地利率期货来把握这一机会。随着区域性货币政策压力开始缓解，这一宏观变化带来了风险回报比更具吸引力的配置窗口。
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