欧元兑英镑在过去九个交易日中有八个交易日走强，尽管英国基准利率仍较欧洲央行存款便利利率高出150个基点，且自6月中旬以来维持不变。此轮上涨更多是跟随远期利率曲线：自7月中旬以来，市场持续将未来六个月的利差预期定价为收窄，主要由英国产生的重新定价驱动，此前汇价在略高于0.8450处触底。欧洲央行于7月23日将利率维持在2.25%，但释放9月加息信号，目前市场对加息25个基点的定价概率约为70%；同时警告能源成本高企可能通过“第二轮效应”向通胀传导。
周四英国央行决议的背景是英国数据走软：6月CPI为2.6%，服务业通胀为3.6%，薪资增速放缓；预测人士认为通胀将在今年晚些时候见顶于接近3%，而此前市场关注的第二轮风险阈值为4%。在11:00 GMT会议前，市场预期英国央行以7-2投票结果将利率维持在3.75%。与此同时，欧元区数据自09:00 GMT起陆续公布：预计二季度GDP环比增长0.2%（此前为收缩0.2%），同比增长0.5%（此前为0.3%）；失业率为6.2%；景气指数为96（前值95）；周五的快速通胀预计同比2.9%（前值2.8%），核心通胀为2.4%。技术面关键位置包括：阻力位在50日EMA下方略低于0.8600，以及200日EMA下方略低于0.8650；支撑位在0.8550、0.8500以及7月中旬略高于0.8450的底部区域；所述失效条件为日线收盘跌破0.8500。
市场动态与利率预期
我们观察到欧元兑英镑持续走强，尽管官方利差仍为150个基点且未发生变化，汇价仍在九个交易日中录得第八次上涨。当前英国央行政策利率为3.75%，欧洲央行存款便利利率为2.25%；然而，衍生品交易员需要超越现货利差，聚焦远期曲线所隐含的路径。最新市场数据表明，未来六个月的预期利差正持续收窄，主要由英国货币政策预期的变化所驱动。
这一变化得到硬数据支撑：英国6月整体通胀降至2.6%，服务业通胀降至3.6%。历史经验显示，当市场预期的央行利差收窄时，EUR/GBP往往会从数月低位快速反弹。随着英国前端利率对加息的定价减少，支撑英镑7月反弹的利差溢价正迅速消退。
展望与交易策略
我们预计即将到来的央行会议将成为衍生品仓位调整的重要催化剂。欧洲央行已暗示9月可能加息，且市场已计入约70%的加息概率；与此同时，市场普遍预期英国央行本周四将利率维持在3.75%不变。若英国央行释放偏鸽信号，或维持利率的票委分布明显倾斜，将进一步确认英国利率已见顶，从而继续削弱英镑。
我们建议衍生品交易员在EUR/GBP守住0.8550支撑平台的前提下，维持偏多思路。可通过短期限看涨期权或牛市看涨价差策略，捕捉汇价上行至0.8600附近的50日指数移动平均线，乃至0.8650附近的200日均线的空间。不过，应以日线收盘跌破0.8500作为严格的失效触发条件，以防英国央行意外偏鹰导致的反向波动。
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