星展集团研究（DBS Group Research）表示，在美联储预期主导市场基调的背景下，美元兑发达市场货币与亚洲（除日本）货币对正受到不同方向力量的拉扯。在发达市场，焦点集中于货币政策；而亚洲（除日本）交易则更多受到油价下跌带来的纾压影响。利率期货的定价被视为影响短期美元表现的关键摆动因素。
报告称，期货市场对在美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）主持的第二次FOMC会议上意外加息的概率给出38%的定价。报告补充称，若美联储按兵不动并着手结束前瞻指引（forward guidance），在维持利率不变的同时不释放9月加息信号，DXY篮子（美元指数）可能走弱。
美元的关键形势
我们正在关注美元的关键形势：期货市场对下次FOMC会议意外加息的概率定价为38%。当前美元指数（DXY）在103.20附近交易，衍生品交易员必须为不对称的下行风险做好准备。若美联储维持利率不变，我们预计美元多头头寸将迅速平仓回吐。
看空观点与交易建议
这一看空观点得到近期能源市场数据的支撑：布伦特原油本月已下跌逾6%，目前约在每桶76美元附近交易。从历史经验看，能源价格下行往往为央行暂停加息、放弃鹰派前瞻指引提供更为“舒适”的环境。我们认为油价回落带来的纾压，是美联储选择“按兵不动”的强信号。
为把握这一形势，我们建议衍生品交易员买入在下一次美联储会议之后到期的虚值（out-of-the-money）DXY看跌期权。该策略在控制风险的同时，能够在美元多头预期落空、美元出现快速贬值时进行布局。我们还建议关注欧元或日元等货币的看涨期权，这些货币有望在美元走弱时获得最大受益。
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