亚洲股市大幅下挫，区域芯片板块跟随隔夜美股走弱。韩国KOSPI指数低开5.0%后跌幅扩大至10.6%，触发-5%“Sidecar”机制及-8%熔断；该指数已从6月的9,250点跌至约6,000点水平。日本日经指数下跌4.1%，其中SK海力士下跌13%、三星电子下跌12%；东京电子下跌11%、铠侠下跌18%、软银下跌6%。此外，有报道称中国已开始量产深紫外（DUV）工具，计划今年瞄准5台、到2027年达到20台；同时，韩国金融服务委员会（FSC）在5月27日后有18只单一股票ETF上市的背景下，收紧ETF保证金与单一标的持仓上限规则，基础ETF缴存要求将于7月31日到期。海力士将于周三开盘前公布二季度业绩。
中国市场方面，上证综指下跌1.3%，恒生指数下跌0.3%，AI相关标的走弱：长鑫存储（CXMT）IPO次日下跌3%，智谱（Z.AI）下跌18%，MiniMax下跌6%；另据报道，合肥方面因2016年持有CXMT股权获得1,920亿美元利润。油价回落，WTI下跌1.3%至81.50美元/桶，期货被描述为下跌2%并向80美元靠拢；美股股指期货下跌0.3%至0.8%。澳大利亚方面，布洛克（Bullock）的讲话推动三年期收益率下行6个基点，澳元下跌0.4%；周度消费者信心从75.6降至71.2。其他市场方面，日本5年期国债（JGB）收益率周五触及2.05%；台湾领先指标从39升至41；美国国债拍卖方面，690亿美元两年期中标收益率为4.315%，700亿美元五年期中标收益率为4.408%。
波动亚洲科技市场的期权与风险策略
我们建议衍生品交易员立即为极端波动做好准备，并在报价中计入更宽的买卖价差，尤其是在KOSPI今日暴跌10%并触发熔断的情况下。随着韩国监管机构收紧ETF保证金并于7月31日引入严格的缴存要求，三星与海力士单名股票期权的流动性很可能枯竭。为对冲本轮区域科技股抛售，宜考虑买入更广泛的全球半导体指数保护性看跌期权；历史经验显示，在亚洲市场恐慌期间，该类指数往往遭遇快速资本外流。
中国开始量产自主深紫外（DUV）工具的消息，对ASML等西方设备巨头构成结构性威胁。历史上，中国贡献了ASML工具出货量约40%至50%，这意味着中国本土替代方案可能对这条庞大的收入来源造成永久性侵蚀。衍生品交易员可考虑在ASML与东京电子上布局长期限熊市看跌价差策略，以把握全球芯片供应链发生根本性变化带来的机会。
货币政策、汇率波动与大宗商品对冲
本周日本央行与美联储将公布政策决定，我们亦需为显著的汇率与利率波动做好准备。随着5年期日本国债收益率触及2.05%的合约高位，且日本政府对通胀高度关注，日元波动性势必上升。执行美元/日元期权的多头跨式策略（Long Straddle），有助于在无论日本央行是否加息的情况下捕捉汇率的剧烈波动。
尽管中东局势的暂时缓和令原油维持在80美元附近，但在8月1日OPEC会议前不宜掉以轻心。过去在需求不确定时期，OPEC决策曾引发能源衍生品价格立即出现5%至8%的波动。我们建议利用价格相对便宜的虚值WTI看涨期权，以捕捉任何意外减产带来的上行冲击；同时维持黄金多头头寸，因其仍处于4,000美元上方的历史高位附近。
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