日本2026年GDP增速预计将从2025年的1.1%放缓至0.8%，原因是更高的通胀及能源相关成本对经济活动形成拖累，财政支持与人工智能投资在一定程度上提供对冲。货币政策已发生转向：日本央行于2024年开始调整宽松立场，并将政策利率上调至1.0%，在此前处于负利率后升至1995年以来的最高水平。
市场预计进一步收紧仍在推进路径中，政策利率或将以约每四至五个月上调25个基点的节奏前行，并在2028年前后向2.50%的终端利率水平靠拢。长期利率亦承受上行压力，10年期与30年期国债收益率被形容为处于历史高位，该走势与公共债务水平及政策调整节奏相关。在外汇市场，日元与英镑预计将对美元走弱，预测到2026年第四季度USD/JPY为165、GBP/USD为1.32，并延续至2027年。
弱日元与利率上行的策略
我们建议衍生品交易者为日元走弱做好准备，可买入USD/JPY看涨期权，以年末触及165为目标。鉴于经济增速放缓将推动日元贬值，对冲汇率自当前交易区间上行的风险具有较强合理性。历史上，USD/JPY在2024年中突破160关口时曾触发政府大规模干预，但当前宏观压力使得汇率在第四季度上行至165的概率显著提高。
我们建议做空日本国债（JGB）期货，或通过进入付息方（payer）利率互换来把握利率上行机会。随着日本央行延续每隔数月加息25个基点、并朝2.50%终端利率推进的路径，10年期与30年期等长端收益率正面临前所未有的上行压力。当前日本公共债务占GDP比重仍为发达经济体中最高，超过260%，在货币紧缩加速背景下将继续对长端收益率形成上推。
交易股市分化
我们建议交易者运用股票期权把握日本人工智能产业景气与能源依赖型行业承压之间的分化机会。尽管整体GDP增速今年放缓至0.8%，大规模科技投资仍使日经指数科技板块具备较强韧性。对日本科技公司买入看涨期权，同时对能源敏感型制造业股票买入看跌期权，可作为在经济放缓环境中更为均衡的配置与交易方式。
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