道琼斯工业平均指数交投于52,200点附近，上涨约250点。此前，在周末美国与伊朗局势降温的带动下，道指一度触及略低于52,600点，但随后受与中国相关的半导体板块抛售拖累回落至52,000点附近。油价大幅重新定价：布伦特原油在上周曾突破100美元后回落约7%至90美元附近，WTI原油下滑至84美元附近。尽管原油回落，但航运摩擦仍在延续，霍尔木兹海峡以及曼德海峡（Bab al-Mandeb）通行速度放缓，同时胡塞武装宣称对沙特航运发动新的袭击。随后，股市受消息影响——报道称中国工具机厂商正量产深紫外（DUV）光刻机，导致某西方头部供应商股价下挫逾7%，并拖累更广泛的芯片板块下跌约3%；AMD下跌7%，泰瑞达（Teradyne）下跌5.9%，美光科技（Micron）下跌4%。

宏观数据与利率对所谓“和平红利”的反映有限。6月耐用品订单环比增长0.3%，低于市场预期的1.6%（前值为下降4%）；剔除运输后的订单环比增长0.6%；国防资本品（不含飞机）环比增长0.9%。期货定价仍显示周三加息概率为35.8%；并且至少一次加息在9月16日前的定价概率为80.3%，10月28日前为85.9%，12月9日前为91.0%，同时到彼时两次加息的概率为57.0%。本周还将公布多项重要数据：市场一致预期美联储维持利率不变、政策利率为3.75%（GMT 18:00）；核心PCE预期环比0.2%、同比3.3%；GDP预期2.1%；初请失业金人数预期204K（前值187K）；此外还包括ECI预期0.8%、芝加哥PMI 56、密歇根通胀预期（一年）4.2%及（五年）3.3%。技术面所提及的关键位置包括：上方阻力位在52,600，其后为52,800，历史新高附近约53,300；下方支撑位在52,000、51,800，以及50日指数移动平均线（EMA）附近约51,500；随机RSI（Stochastic RSI）接近18。

地缘政治与供应链风险下的交易策略

我们建议衍生品交易者对最新的地缘政治“暂停”保持高度谨慎，更应围绕波动性进行配置，而非将其视为永久性的“和平红利”。尽管布伦特原油回落7%至90美元附近，但全球航运数据显示，穿越曼德海峡等关键咽喉要道的通行仍高度受扰，较历史均值下降超过50%。鉴于今年以来多次停火在数周内即告破裂，我们应使用短期限期权对冲能源价格突然反转的风险。

对于指数期权交易者，我们观察到价格加权的道琼斯指数与按市值加权的标普500等基准之间出现明显分化。由于道指对半导体板块敞口有限——而该板块正受到中国在国产光刻工具方面突破消息的冲击——道指可作为更稳健的做多载体。我们可通过买入道指看涨价差（call spread）来利用其相对强势，同时在科技权重较高的指数上配置看跌期权，以对冲持续的供应链冲击风险。

围绕经济数据与技术位的仓位部署

我们还必须为本周宏观数据与企业财报密集期可能引发的显著市场波动做好准备。鉴于周三加息概率已被定价为35.8%，且核心PCE通胀预计同比3.3%，利率衍生品正在反映“更高利率、更久维持”的利率路径。我们建议在苹果、微软等大型科技股财报发布前交易跨式（straddle）或宽跨式（strangle），以捕捉隐含波动率可能出现的抬升。

从技术面看，仅当道指守住关键的52,000点支撑位上方时，才应建立偏多立场。若指数日线收于近期52,600点上方，则可考虑顺势跟进，目标指向52,800点区域。反之，若指数跌破51,800点，则需及时转向并买入保护性看跌期权（protective puts），因为这将意味着“战争溢价”正在重新回流市场。

立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。