USD/JPY连续第二日走弱，周一亚洲时段围绕163.60附近交投。由于美国周末选择不对伊朗发动打击、德黑兰亦暂停报复行动，油价回落为日元提供支撑。日本对中东原油的依赖使其货币对能源成本波动及任何供应中断风险高度敏感。随着“暂停”令风险厌恶情绪降温、美元走软，汇价亦随之回落；不过，伊朗支持的也门胡塞武装称其袭击了红海沿岸的沙特设施，相关担忧仍在发酵。
国内政治亦带来压力：据《读卖新闻》报道，日本首相高市早苗7月支持率降至去年就任以来最低水平，生活成本上升与在扩张性政策下债券收益率攀升并行，而该政策环境恰逢日元跌至四十年来低位。报道称，华盛顿之所以部分叫停打击，原因在于担忧拦截弹库存消耗以及可打击的伊朗目标集合缩小；另有消息称丹·凯恩将军周五曾警告，持续行动将使关键弹药储备承压。市场预计美联储将于周三维持利率不变，并已计入9月重启加息的定价；同时，市场亦预期日本央行将于周五按兵不动。
地缘政治与能源风险下的USD/JPY波动率策略
在USD/JPY徘徊于163.60附近之际，我们认为衍生品交易者应为未来数周波动率大幅飙升做好准备。美伊紧张局势的暂时“暂停”短线增强了日元韧性，但底层地缘政治与宏观驱动因素仍高度不稳定。我们建议运用买入跨式（long straddle）期权策略，以在任一方向出现剧烈波动时获利，尤其是在本周关键央行决议临近的背景下。
日本逾90%的原油进口来自中东，使得日元对任何突发性能源供应扰动极为敏感。尽管原油价格暂时回落，但胡塞武装对沙特红海设施的持续袭击，可能迅速推升油价。我们建议通过买入虚值（out-of-the-money）的USD/JPY看涨期权，对冲日元突然贬值的风险，以便在中东能源基础设施遭袭导致汇价快速上冲时捕捉收益。
央行会议与政治压力作为关键催化剂
本周央行“日程密集”将成为重要波动率催化剂：美联储于周三召开会议，日本央行于周五召开会议。尽管市场普遍预期双方短期内维持利率不变，但若美联储释放偏鹰派的意外信号，USD/JPY可能轻易突破近期40年高位。我们建议保持期权到期日偏短，侧重一至两周期合约，以捕捉会后即时反应并避免为期权时间价值支付过高权利金。
此外，高市早苗支持率大幅下滑，对日本国债市场构成显著的国内压力。其扩张性财政政策已将10年期日本国债收益率推升至多年高位，令日元所处环境更趋不可预测。我们建议密切关注国债期货市场，因为收益率的任何突然上行都可能触发日元套息交易的剧烈平仓。
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