华侨银行（OCBC）分析师沈慕雄（Sim Moh Siong）和王克里斯托弗（Christopher Wong）预计，新加坡金融管理局（MAS）将在周一发布的货币政策声明中维持新元名义有效汇率（S$NEER）政策设置不变，尽管新加坡6月核心CPI同比小幅回升至1.6%。他们将此解读为在4月决策后的“暂歇”，并认为最新数据仅体现温和反弹，本身不足以指向广泛或持续的通胀动能。
市场焦点预计将转向随附声明及其对通胀风险的表述。报告指出，进口成本与能源价格的滞后传导可能仍在MAS评估之中，并提示若声明提及输入型通胀或国内价格压力再起，或将为更偏强的新元名义有效汇率（S$NEER）立场提供支撑。在该逻辑下，若政策维持不变，短期内新元（SGD）的即刻反应大概率受限，除非措辞在通胀方面明显更为谨慎。
市场波动与交易策略
我们预计，新加坡金融管理局本周一将维持汇率政策不变，这意味着衍生品交易者应为短期低波动环境做好准备。由于新元名义有效汇率预计保持稳定，短期限权卖方可把握政策公布后隐含波动率回落（volatility crush）的机会。我们建议关注区间策略，例如在USD/SGD上构建铁鹰（iron condor），该汇率近期大致运行于1.31至1.34的窄幅区间。
通胀走势、政策前景与新元偏向
尽管新加坡6月核心通胀小幅回升至1.6%，但相较于2024年3.1%的平均水平已显著回落。通胀降温趋势强化了我们对政策“暂停”的判断，但进口成本的黏性意味着央行仍可能维持偏鹰的措辞基调。我们建议在新元对相对偏弱的一篮子货币上维持轻度看多倾向，因为S$NEER的运行路径大概率仍将沿当前的升值斜率推进。
对于外汇期权市场交易者而言，历史上在MAS维持政策不变的会议后，USD/SGD合约的隐含波动率往往出现下挫。若能源价格担忧使本币维持坚挺，逢回调买入新元看涨期权（SGD call options）有望带来相对稳健的回报。我们建议密切关注MAS政策声明措辞；一旦其就国内价格压力释放出超预期的偏鹰信号，可能迅速推动新元向其交易区间上沿移动。
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