黄金（XAU/USD）周五小幅走高至4,065美元，上涨0.38%，尽管美元指数（DXY）走强至101.46，并有望实现逾0.60%的周度涨幅。支撑因素来自美国收益率下行，10年期美债收益率下跌3个基点至4.667%。美国经济活动数据喜忧参半：标普全球制造业PMI由53.9小幅回落至53.8，低于市场预期的54.5；服务业PMI则由51.2升至53.6，高于预期的51。油价回落，WTI下跌3.83%至88.79美元，但仍有望录得逾8.50%的周度涨幅。
利率预期亦出现变化。据Prime Terminal数据，针对7月29日美联储会议，市场定价显示维持利率不变的概率为59%，加息25个基点的概率接近41%；9月加息的概率为84%。从图表来看，阻力位位于4,100美元，其后依次为4,165美元与4,200美元；支撑位为4,000美元以及年内低点3,941美元，其后关注3,886美元与3,500美元。技术指标方面，现货价格下方承压于50日、100日与200日均线（SMA），RSI偏空；4,382美元被标注为6月17日关键水平。
黄金衍生品：波动率、技术面与策略
我们认为，鉴于海湾战争相关地缘政治紧张局势持续令市场神经紧绷，黄金（XAU/USD）期权的隐含波动率可能显著抬升，衍生品交易者应为更高波动做好准备。尽管金价今日上行至4,065美元，但在关键阻力4,100美元下方，底层技术性下行趋势仍然相当完整。我们应考虑在短线反弹中通过买入看跌期权进行布局，尤其是在50日与200日均线稳定位于当前现货价格上方的背景下。
7月29日即将公布的美联储决议将构成重要交易催化剂，我们必须谨慎应对。尽管货币市场定价显示暂停加息的概率为59%，但“意外”加息25个基点的41%概率，可能迅速推动美债收益率回到当前4.667%上方。从历史经验看，超预期加息往往引发黄金快速抛售；因此，若下周美联储立场偏鹰，短期限的看跌牛市价差策略（bear call spread）可能带来可观回报。
长期展望与宏观考量
我们还需关注黄金的结构性底部支撑，其在很大程度上受益于各国央行历史性购金。比如，世界黄金协会（WGC）数据显示，央行在2023年购买逾1,037吨黄金；这一多元化配置趋势在2025年加速并延续至2026年。新兴经济体的持续需求意味着，若金价回落至4,000美元重要支撑位或触及年内低点3,941美元附近，应将其视为布局长期看涨期权的优选区间。
同时需要密切跟踪能源板块：WTI原油周度涨幅仍超过8.5%并升至88.79美元，表明通胀担忧远未消退。若能源驱动的通胀维持粘性，美联储很可能兑现市场定价中9月加息84%的预期。衍生品交易者可利用这一宏观压力，在金价测试4,100至4,165美元阻力区间时考虑做空黄金期货。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
