欧元/美元周五欧洲早盘交投于1.1385附近，在欧洲央行7月议息会议维持关键利率不变、同时为9月行动保留空间后，汇价在1.1350上方延续涨势。市场当日稍晚将等待欧元区、德国及美国7月PMI初值公布。欧洲央行指出，能源价格压力是通胀可能持续高于2%目标的风险因素，并预计通胀将高于目标水平直至2027年上半年。
据路透报道，衍生品定价显示市场对欧洲央行9月加息25个基点的概率约为95%，并对12月再度行动给出相近概率。MUFG表示，随着市场计入欧洲央行与美联储更偏鹰派的路径，短端收益率升至年内新高；欧元区收益率曲线隐含未来一年还将再加息两至三次，美国曲线则隐含同期约两次美联储加息。地缘政治风险亦持续受到关注，美国连续第13个夜晚对伊朗实施打击，在此背景下美元作为避险资产可能获得支撑。
收益率利差背景下的仓位配置与策略
随着欧元/美元上行至1.1385附近，我们认为期权交易者可通过配置短期限看涨期权，布局欧元短期进一步走强。该上行动能主要由欧洲与美国短端债券收益率利差扩大所支撑：欧元区收益率上行更快，以反映更为激进的加息预期。历史经验显示，当短端收益率利差如当前这般向欧元区倾斜时，欧元往往在随后两至三周面临更为持续的上行压力。
需密切关注今日欧元区、德国及美国7月PMI初值，其将成为期权定价的直接催化剂。若欧洲PMI强于预期，可能进一步巩固市场对9月欧洲央行加息（概率约95%）的定价，并推升欧元/美元隐含波动率。交易者可考虑买入短期期权跨式组合（straddle），以捕捉此类高影响经济数据发布后可能出现的价格突破。
风险管理与更广泛的衍生品机会
不过，我们建议对做多欧元仓位保持严格风控，原因在于中东地区美国与伊朗军事冲突升级。历史上，能源价格的突发上行与地缘紧张往往触发典型的“风险厌恶”（risk-off）避险情绪，显著利好美元的避险属性。为对冲该风险，我们建议买入价格较低的虚值美元看涨期权（即欧元/美元看跌期权），作为汇价突然下行反转时的保护垫。
除即期外汇市场外，我们亦关注欧元银行同业拆借利率（Euribor）期货等利率衍生品的机会。在市场当前定价未来一年欧洲央行最多再加息三次、而美联储仅约两次的情况下，做空短期限欧元区债务期货仍具备较高确定性的交易价值。此类货币政策分化将继续主导资本流向，使收益率曲线相关策略在未来数周更具吸引力。
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