黄金（XAU/USD）周五连续第二日走低，亚洲时段跌破4,050美元，美元走强对这一无收益资产构成压制。美元获得支撑的背景在于原油价格上涨引发通胀担忧，并巩固了市场对美国利率可能在高位维持更久的预期。美军表示周四对伊朗实施了新一轮打击，这是连续第13晚的行动；美国中央司令部（CENTCOM）称打击目标包括指挥中心、无人机存储设施以及与霍尔木兹海峡周边威胁相关的沿海监视设施。科威特、巴林和约旦的报复性行动，以及胡塞武装在红海对两艘沙特油轮的袭击，推动油价升至6月11日以来新高。
政策预期亦进一步收紧：美国初请失业金人数降至自1969年9月以来最低水平，强化了市场对年内至少再加息一次的判断。另据报道，美国总统唐纳德·特朗普对60个贸易伙伴加征10%至12.5%的新关税，覆盖美国进口的99.4%，在下周FOMC会议前进一步推升对储备货币美元的需求。从技术面看，金价在200周期EMA附近受阻回落，并自3,960-3,959美元的月内低点反弹后再度走弱，MACD仍处于零轴下方、RSI徘徊在41附近；若跌破4,000美元以及3,980-3,975美元区间，空头压力将加深；上方阻力位于200周期EMA 4,158.08美元。
Market Risks and Trading Implications
我们建议衍生品交易者为波动率显著抬升做好准备，因为美伊冲突升级正威胁关键原油运输咽喉要道。霍尔木兹海峡承担全球约20%的石油液体运输，任何持续性的航运扰动都将令原油价格维持高位。需提前布局以应对通胀预期的持续发酵，这大概率将支撑美元走强并继续压制金价。
美国劳动力数据强劲，初请失业金人数大幅下滑至1969年以来的历史低位，使美联储有更大空间将利率维持在高位。此类宏观环境削弱无收益黄金的吸引力，因此我们倾向于在XAU/USD上配置短期限看跌期权或熊市价差（bear put spread）。我们预计下周FOMC会议将确认这一偏鹰派基调，进一步抑制金价的修复空间与反弹前景。
Technical and Strategic Outlook for Gold
对主要贸易伙伴大范围加征10%至12.5%关税正在触发避险情绪，但资金更明确地流向美元。历史上，贸易战担忧往往强化美元的储备货币属性，从而直接对以美元计价的黄金形成压力。我们建议利用美元强势，在金价短线反弹时逢高做空。
从图表观察，金价未能有效突破4,158.08美元的200周期指数移动平均线（EMA），表明卖方仍牢牢掌控盘面。RSI徘徊在41附近、MACD维持负值区间，动能指向对4,000美元心理关口的再度测试。建议将止损设置在近期日内阻力略上方，并以3,980至3,975美元支撑带作为目标区间。
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