日本全国消费者价格指数（CPI）6月同比上升1.7%，高于此前的1.5%。最新数据表明，入夏之际消费价格涨幅有所加快。
6月数据较上月同比增速提高0.2个百分点。相比之下，5月通胀同比增速为1.5%。
通胀前景与货币政策含义
日本全国CPI在6月由前月的1.5%升至1.7%，通胀压力呈现温和但重要的回升迹象。我们认为，此次上行使日本央行在未来数月进一步推进货币政策正常化的路径保持不变。衍生品交易者应为未来数周日元交叉盘及日本国债期货波动率上行做好准备。
随着通胀率逐步逼近央行2%的目标，美联储与日本央行之间的利差预计将收窄。为把握这一变化，我们建议买入USD/JPY看跌期权，以布局日元走强。历史数据显示，当日本通胀意外上行时，市场在重新定价更趋紧的货币政策预期过程中，日元往往会迅速对美元走强。
债券与股票市场的交易策略
在固定收益市场，消费价格上行可能推动日本国债（JGB）收益率走高并压低债券价格。我们建议衍生品交易者做空10年期JGB期货，或买入日本国债相关看跌期权。该交易具备较高可信度，因为历史上日本央行偏鹰派的政策转向往往触发国内债券市场快速抛售。
日元走强也将对日本以出口为主的股市形成压力。我们建议通过买入日经225指数期货的近月看跌期权来对冲股票敞口。若在本币走强背景下全球资金开始从日本股市轮动流出，该防御性配置将有助于保护投资组合。
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