周四，在欧洲央行维持利率不变、符合市场预期后，欧元/美元徘徊于1.1385附近。主要再融资利率维持在2.4%，边际贷款便利利率维持在2.65%，存款便利利率维持在2.25%。欧洲央行表示，能源价格前景高度波动，并警告最新一轮能源冲击的通胀效应尚未完全传导。欧洲央行重申，将在每次会议上基于数据、通胀前景及传导情况作出决策，并排除对未来利率路径作出任何预先承诺。
欧元持续承压，因美伊冲突升级引发避险需求，支撑美元走强。美国空袭连续第12个夜晚持续，伊朗则以打击美国在约旦和巴林的基地作为报复。供应风险亦推升原油：在霍尔木兹海峡出现扰动、以及红海两艘沙特油轮遭袭并威胁经由曼德海峡（Bab el-Mandeb）的航运之后，WTI徘徊于每桶89.50美元左右，本月累计上涨约28%。利率预期亦趋于强硬，CME FedWatch显示，市场对9月加息的定价概率为78%，而一周前为52%。
地缘政治紧张与央行决策下的衍生品策略
鉴于中东冲突升级以及欧洲央行偏谨慎的立场，我们建议衍生品交易者重点布局买入欧元/美元看跌期权。当前汇价在1.1385附近、美元避险属性显著增强，在此背景下，对下破风险进行保护至关重要。历史上，在2022年俄乌冲突爆发等重大地缘政治冲击期间，美元指数在数周内累计上涨逾8%，这一模式在当下不排除再度上演。
同时，应积极参与能源衍生品交易，尤其是西德克萨斯中质原油（WTI）看涨期权。油价本月已上涨28%至89.50美元。曼德海峡与霍尔木兹海峡的供应扰动可能轻易推动原油上探100美元区间，重演2023年末的能源价格飙升。通过原油牛市看涨价差（bull call spread）策略，可在严格限定期权权利金风险的同时，把握显著上行空间。
调整利率期货头寸并管理波动率风险
此外，必须调整短端利率期货头寸，以应对美联储政策前景的快速变化。鉴于CME FedWatch工具显示9月加息概率升至78%，做空有担保隔夜融资利率（SOFR）期货具备较强的战术性交易价值。相比之下，由于欧洲央行仍不愿对明确的利率路径作出承诺，欧元银行同业拆借利率（Euribor）期货更适合采用中性策略进行交易。
最后，应通过VIX或外汇波动率期货等波动率相关衍生品，为市场波动率的持续抬升做好准备。以往中东危机期间，货币波动率指数曾在单月内飙升逾15%，对缺乏准备的期权卖方造成显著冲击。未来数周，控制仓位规模并采用限定风险的期权价差策略，将是穿越高波动行情的关键。
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