美伊紧张局势再度升温，抬升了能源基础设施风险以及通过霍尔木兹海峡的油轮通行风险；与此同时，德黑兰也警告航运公司不要使用绕开霍尔木兹海峡的航线。在6月签署的美伊停火备忘录破裂后，穿越该海峡的油轮通行量已大幅下降。特朗普总统表示，若伊朗袭击通过霍尔木兹海峡的船只，美国将打击伊朗的桥梁与电力基础设施；伊朗则回应称，若其自身能源资产遭到打击，将袭击海湾地区各地的电力设施。
供应担忧亦已蔓延至红海。据报道，也门胡塞武装袭击了两艘沙特油轮，使曼德海峡的通行面临威胁。该航线已成为区域原油出口更为重要的替代通道，这提高了市场对任何扰动的敏感度。本月布伦特原油已反弹至每桶90美元上方，反映市场对更广泛全球能源冲击风险的溢价上升。
地缘政治溢价与市场波动
随着今年7月布伦特原油价格飙升并突破每桶90美元，能源市场已显著计入地缘政治风险溢价。美伊摩擦升级并伴随对霍尔木兹海峡的威胁，使短期供应高度不可预测。我们建议衍生品交易者为未来数周更剧烈的价格波动做好准备，因为这些关键运输咽喉要道正面临前所未有的压力。
历史上，霍尔木兹海峡日均处理约2,000万桶原油，约占全球液体石油消费量的五分之一。为对冲突发供应中断，我们建议买入虚值布伦特看涨期权，以捕捉快速上冲行情。原油期权隐含波动率正在迅速上行，我们预计原油波动率指数将重现以往危机期间超过30%的峰值水平。
不确定能源市场下的交易策略
我们亦建议运用跨期价差策略，把握期货曲线逆价差（backwardation）加深带来的机会，即近月合约相对远月合约处于显著升水。通过买入近月合约并卖出更远月合约，可从即时市场偏紧中获益。若地缘政治溢价突然消退，该策略亦可在一定程度上限制下行风险。
最后，我们必须预期交易所将上调保证金要求，历史上在重大能源冲击期间通常上调15%至25%。交易者应降低杠杆、维持更高的流动性缓冲，以应对盘中突发追加保证金通知。将仓位规模控制在适度水平，有助于我们在把握高盈利机会的同时，经受住高波动行情的考验。
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