Alphabet公布每股收益（EPS）为9.11美元，较华尔街一致预期高出6.11美元。股价在早盘大幅波动后基本持平：GOOGL一度上冲至353美元，随后回落至332美元下方，最终在常规交易时段尾盘附近企稳于约342美元。此次盈利上修主要由公司股权投资组合价值增加980亿美元所推动，分析师将其与Alphabet对Anthropic约14%的持股相关联。
第二季度营收同比增长24%至1,198亿美元，较一致预期高出逾28亿美元。Google Cloud营收升至248亿美元，其同比增速从Q1的63%进一步加速至Q2的82%。Google Services营收增长15%至945亿美元，其中Google Search & other增长17%；订阅、平台与设备增长15%；YouTube广告增长13%。Q2经营利润率提升2个百分点至34%。
每股收益超预期的含义与期权策略
Alphabet本次9.11美元的EPS大幅超预期，主要由其Anthropic持股带来的980亿美元账面收益驱动，这意味着核心经营并非造成财报“爆表”的主要来源。由于该项收益已被市场计价，财报后股价在332–353美元区间的波动很快收敛并回到约342美元附近。我们认为，衍生品交易者可利用隐含波动率快速回落的窗口，卖出虚值铁鹰（iron condor）或宽跨式（strangle），以捕捉时间价值衰减带来的权利金收益。
云业务增长、财务健康与交易布局
尽管股价反应平淡，Google Cloud营收同比暴增82%至248亿美元，显示企业端AI需求正以前所未有的速度加速。作为对比，微软Azure与亚马逊AWS等竞品近几个季度的历史云业务增速大致徘徊在19%至30%区间。我们建议在短期回调时择机买入长期看涨期权（LEAPs），以把握云业务扩张带来的中长期上行机会。
在经营利润率升至34%、Google Services贡献945亿美元收入的背景下，公司底层财务韧性依然强劲。不过，短期宏观不确定性仍可能引发YouTube广告收入的边际波动（本季度增速相对温和，为13%）。为对冲该风险，我们建议构建45天到期的牛市看涨价差（bull call spread），在保持上行敞口的同时限制下行风险。
历史上，Alphabet股价在年中财报发布后通常会横盘整理2至3周，再延续主要趋势。过往夏季周期数据显示，财报公布后隐含波动率通常会立即回落（“波动率挤压”）15%至25%。我们建议交易者此时避免买入成本较高的短期限裸看涨期权，转而重点关注日历价差（calendar spread），以受益于财报后波动趋稳的阶段性特征。
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