石油市场正面临中东与黑海地区供应中断风险上升，压力点包括红海沙特出口航线、波斯湾紧张局势再起，以及经由俄罗斯CPC终端的哈萨克斯坦原油外运停摆。美国与伊朗达成停火的外交希望已趋于黯淡，此前特朗普总统排除立即展开谈判的可能性，而美国已连续第11晚对伊朗实施打击。另一方面，在胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁后，航运方已调整油轮航行安排，船舶寻求避开曼德海峡。
通过苏伊士运河改道可能增加发往亚洲航次的时间与成本，从而收紧近月供应条件。在黑海方向，若中断延长，哈萨克斯坦上游限产风险将上升；6月约有170万桶/日从CPC终端装船。在此背景下，布伦特当前略高于91美元/桶的价格，若中断延续至8月，可能被市场低估；同时，成品油供需仍呈结构性偏紧。要实现缓解，需要中东原油流动恢复常态以抬升中东与亚洲炼厂开工率，并且乌克兰对俄罗斯炼厂的袭击强度回落。
布伦特价格展望与供应风险
我们认为，随着时间迈入2026年8月，衍生品交易者应为布伦特原油出现强劲上行走势做好准备。布伦特目前交易在约91美元/桶附近，但期权市场尚未充分计入全球主要运输通道可能出现的严重且叠加式供应冲击。从历史经验看，在夏季需求高峰期出现类似供应收紧时，油价往往会迅速上破95美元/桶关口。
交易者可考虑买入布伦特虚值看涨期权，以把握红海与波斯湾瓶颈恶化带来的机会。过去两年，曼德海峡的油轮日通行量已下滑逾50%，迫使船舶绕行非洲、显著推高运输成本。大规模改道使航程时间增加约10至14天，从结构上将数百万桶原油“滞留海上”，并收紧近月现货市场。
此外，黑海CPC终端持续停运，可能导致多达170万桶/日的哈萨克斯坦原油供应处于离线状态。在此情形下，构建偏多的看涨价差策略（bullish call spreads）具备较强吸引力：任何延长的暂停都可能迫使上游生产商关井停产，从而显著减少全球轻质低硫原油供给。历史上，此类规模的中断曾引发近月布伦特期货即期合约出现多美元级别的快速跳涨。
成品油与裂解价差展望
我们亦建议做多成品油裂解价差，尤其是柴油裂解价差，原因在于乌克兰无人机袭击仍在抑制俄罗斯炼油能力。俄罗斯一次炼油产能在不同阶段最多有约14%被迫停摆，使全球中间馏分油库存持续显著低于五年均值。在炼厂难以迅速提升开工率的情况下，未来数周成品油裂解利润有望跑赢原油。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
