路透调查显示，尽管通胀已至少连续五年高于美联储2%的目标水平，美联储仍可能在今年剩余时间内维持利率不变。然而，在与海湾战争相关的油价上涨背景下，货币市场却已计入到2027年第一季度末前将加息两次的预期。
Prime Terminal数据显示，7月29日议息会议“不加息”的概率为77%，意味着市场认为该次会议几乎不存在加息可能；而12月的定价则显示加息概率为81%。在该调查中，104位经济学家预计美联储7月不调整联邦基金利率，78位预计美联储将在今年余下时间保持政策不变。即便如此，66%的受访者表示，加息的可能性更高。
利率稳定与通胀粘性背景下的投资组合策略
距离7月29日美联储会议仅剩一周，我们建议衍生品交易者为“几乎确定的按兵不动”进行布局。定价数据显示维持不变的概率为77%，这意味着短期利率期货当前提供的风险溢价相对稳定。应利用这段短暂的平静窗口，在波动率回升之前对投资组合进行结构性调整。
顽固通胀已连续五年高于2%目标，主要受持续海湾战争推升的能源成本飙升所挤压。从历史经验看，如此规模的地缘政治能源冲击——例如1990年石油危机期间原油价格在数月内翻倍——往往迫使央行将利率维持在更高水平更长时间。我们建议交易者通过买入原油看涨期权并运用能源互换，对冲上述持续性价格压力。
前瞻年内后段收紧与战术性调整
尽管夏季或仍相对平静，货币市场已计入12月加息概率达81%，并预期2027年初再加息两次。此类偏鹰转向得到美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在应对外部价格冲击方面强硬立场的支持。衍生品交易者应开始建立波动率指数多头仓位，并在短期美债期货上构建看跌价差策略，以从政策收紧中获利。
尽管多数经济学家预计下周将按兵不动，但其中三分之二警告风险明显偏向更高利率。我们必须为突然的鹰派转向做好准备，运用既能限制下行风险、又能捕捉收益率快速上行的期权策略。在市场开始计入年内后段加息预期之际，保持对短久期利率期权的灵活交易，将是最有效的防御手段。
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