美元指数（DXY）周二走高，因美伊紧张局势支撑对避险美元的需求，该指数交投于约101.18，接近一周高位。此番走势发生在进一步军事行动之后，包括周一美方连续第十个夜晚实施打击，同时伊朗对该地区美军资产发动袭击。市场亦关注事态对油价及更广泛风险定价的潜在外溢影响；在一种情景下，DXY可能回到101.50。
与油价相关的通胀风险正在强化市场预期：美联储在将通胀降至2%的目标框架下将维持偏紧政策。路透调查中，104位经济学家一致预计美联储将在7月28—29日会议上把基准利率维持在3.50%—3.75%；其中78位认为年底前不会调整；另有67人中的44人判断加息风险“较高”，而上月86人中有47人认为加息风险“较低”。G10货币方面，美元兑欧元上涨0.11%，兑英镑上涨0.41%，兑澳元下跌0.08%；此外，美元兑日元上涨0.39%，兑加元上涨0.27%，兑新西兰元上涨0.16%，兑瑞郎上涨0.35%。
为美元与能源市场波动进行仓位布局
我们建议衍生品交易者在未来数周为美元走强进行布局，因中东地缘政治紧张局势升级。DXY目前徘徊在101.18附近，军事冲突加剧正推动避险资金流入美元。我们预计该指数很快将轻松测试101.50水平，使做多DXY看涨期权成为具有吸引力的策略。
同时需为潜在能源冲击做好准备，该情景可能推动布伦特原油重返每桶100美元上方。历史上，布伦特原油此前在今年4月一度飙升至每桶126美元，显示能源市场对区域供应威胁的反应速度之快。交易者可考虑买入WTI或布伦特原油期货的虚值看涨期权，以对冲突发价格飙升风险。
高波动与美联储政策环境下的风险管理
市场高波动性很可能显著削弱外汇套息交易的吸引力，促使资金撤离高收益资产。在以往地缘政治危机中——例如2022年末全球外汇波动率上行引发的市场变化——美元持续跑赢风险更高的货币。我们建议买入以美元为标的/结算的期权，或做空英镑与欧元，以把握“避险迁移”带来的机会。
最后，我们需要在美联储7月28—29日会议前调整利率衍生品头寸。市场调查显示，尽管预期在3.50%—3.75%暂停，但相当多数经济学家警示：受油价驱动的通胀影响，再度加息风险正在上升。买入利率期货的看跌头寸或利率互换期权，有助于在“更紧、更久”的美联储政策路径下保护投资组合。
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