美元/加元在中东紧张局势令美元维持买盘的背景下进一步走高，而加拿大元则因与美国再度出现贸易摩擦而承受额外压力。撰写本文时，该货币对交投于1.4084附近，连续第二个交易日扩大涨幅。美国总统唐纳德·特朗普宣布对近200亿美元的加拿大进口商品加征50%关税，该规模约相当于加拿大GDP的0.85%，相关措施将于8月19日生效。周二公布的加拿大通胀数据弱于预期，强化了加拿大央行维持政策稳定的立场，削弱了加息的必要性。
地缘政治风险同样维持高位：周一美军对伊朗进行了连续第十个夜晚的打击行动，而伊朗革命卫队则对该地区内的美军资产发动袭击。避险需求对美元形成支撑，美元指数（DXY）在101.10附近，并在连续第四日上行。油价继续反弹，西德克萨斯中质原油（WTI）交投于每桶84.32美元附近，日内上涨近2.5%；更高的原油价格通常可提振与大宗商品相关的加元，并在一定程度上抑制美元/加元的上行空间。外交接触仍在持续，据报道伊朗官员周二在巴基斯坦与斡旋方会面，同时市场亦传出一项为期10天的停火提案。
衍生品策略与持仓配置
我们建议衍生品交易者在8月19日关税生效截止期临近之际，布局美元/加元延续上行动能。当前汇价在1.4084附近，买入美元兑加元的短期限看涨期权具备较具吸引力的风险回报比。该看多观点亦受到加拿大通胀数据偏软的进一步支持——历史经验显示，这往往使加拿大央行相对美联储更偏鸽派。
鉴于美伊军事紧张局势升级，我们建议作为避险配置持有美元指数（DXY）多头头寸。该指数已上行至101.10附近，历史数据表明，中东地区地缘冲突往往持续推动资金流入流动性更强的美国资产。交易者可通过在DXY上构建牛市看涨价差（bull call spread），在锁定最大风险的同时捕捉进一步上涨收益。
对冲、波动率与风险管理
尽管WTI原油已升至每桶84.32美元，我们认为这一大宗商品利多不足以抵消关税冲击对加元造成的拖累。历史上，对近200亿美元进口商品实施高额关税的影响，往往远大于能源出口带来的边际提振。为对冲该风险，我们建议加拿大出口商买入美元/加元看跌期权，以在8月期限前防范突发波动对收入造成冲击。
在巴基斯坦的关键外交谈判推进以及贸易期限临近的双重影响下，外汇市场隐含波动率大概率上行。我们建议在美元/加元上采用买入跨式（long straddle）策略，以在任一方向出现剧烈波动时获利。该策略有助于在无论停火是否达成或贸易谈判是否取得进展的情境下，把握更大的市场波动机会。
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