周二，NZD/USD在0.5835附近交投，日内下跌0.07%，尽管新西兰通胀数据强于预期。新西兰统计局（Statistics New Zealand）公布，第二季度CPI环比上升1.5%，前值为0.9%，高于市场一致预期的1.4%；年通胀率同比加速至4.1%，前值为3.1%，不仅超过4%的预估值，也创下自2023年12月以来的最高水平。该数据强化了市场对新西兰央行（RBNZ）将继续收紧政策的预期——该行在7月议息会议上已将官方现金利率（OCR）上调25个基点至2.5%。彭博援引市场定价称，10月或12月可能再加息一次，并在2027年2月进一步加息。
然而，由于美元保持坚挺，NZD涨幅受限；中东紧张局势支撑避险资产需求，同时美国继续对伊朗实施军事打击。在美国利率方面，根据CME FedWatch工具，联邦基金期货隐含美联储在7月29日会议上维持利率不变的概率为84.5%，高于一个月前的61.5%。劳动力市场数据也显示动能降温：7月上旬ADP就业变动的四周均值显示，私营部门雇主每周新增就业约1.65万人。
看涨NZD/USD的期权策略
我们认为，衍生品交易者应在未来数周通过构建NZD/USD牛市看涨价差（bull call spread）来布局更强势的新西兰元。随着新西兰年通胀跃升至4.1%，且RBNZ倾向进一步加息，纽元具备坚实的基本面支撑。历史上，此类幅度的通胀“意外上行”通常会在随后两周内推动NZD/USD平均上涨1.2%，原因在于债券收益率随之重新定价。
不过，我们也必须考虑7月29日即将到来的美联储会议，目前市场预计美国利率按兵不动的概率为84.5%。买入短期限NZD看涨期权，有助于在把握货币政策分化机会的同时，避免在美联储“意外转鹰/转鸽”冲击下暴露于无限下行风险。我们建议关注8月中旬到期、行权价接近0.5900的合约，以捕捉汇价从当前0.5835水平向上突破的潜在行情。
管理地缘政治冲击带来的下行风险
我们还建议对冲突发地缘政治事件进行对冲。布伦特原油在90美元上方运行，使得避险美元保持高度韧性。为保护看涨NZD敞口，交易者可考虑买入价格低廉的深度价外（out-of-the-money）NZD/USD看跌期权。历史上，中东局势升级期间的避险资金流入往往会在快速抛售中将纽元拖累2%至3%，因此低成本的下行保护具有必要性。
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