周二，在美元兑瑞郎（USD/CHF）未能守住0.8100上方后，瑞郎兑美元收窄跌幅。围绕涉及伊朗的停火提议引发的猜测，带动美元出现一定程度回撤，但由于市场对冲突外溢风险的担忧仍在，避险需求继续得到支撑，令该走势受限。美国已连续第十天对伊朗目标实施打击，德黑兰则对海湾国家内的美国资产进行报复。有关船只在试图通过霍尔木兹海峡时遭遇袭击的报道，以及受德黑兰支持的胡塞武装宣布在红海对沙特航运实施封锁，使油价维持在六周高位附近。
外交斡旋仍在进行。据称卡塔尔与巴基斯坦正在推动达成新一轮停火；伊朗当局周一表示已收到一项进一步10天暂停的提议。瑞士方面，瑞士联邦海关总署数据显示，6月贸易顺差从5月上修后的59.89亿瑞郎回落至52.24亿瑞郎。美国方面，市场焦点转向周五将公布的标普全球（S&P Global）PMI初值；同时，鉴于更高能源价格可能迫使美联储在9月加息，美元仍保持温和偏多的倾向。
USD/CHF Strategies And Implied Volatility
我们建议衍生品交易者在0.8100附近买入短期限美元兑瑞郎看涨期权，因为该区域仍是重要的心理支撑位。尽管汇价上行突破乏力，但回调幅度较浅反映出美元存在较强的内在需求。从历史经验看，当美元兑瑞郎下探至这些多年低位时，隐含波动率往往上升；若随后出现突然突破，做多跨式（Long Straddle）策略的盈利性通常较为可观。
Oil Price Risks, Energy Inflation, And Rate Hike Outlook
在红海航运封锁影响下，布伦特原油测试每桶85美元附近的六周高位，我们建议在原油期货上交易牛市看涨价差（Bull Call Spread）。美伊升级的持续威胁，很可能推动能源价格重新上攻至2023年末所见的95美元阻力位附近。该策略有助于把握能源通胀带来的上行收益，同时在突然达成10天停火的情况下限制风险。
我们还应关注周五公布的美国PMI数据，其将对9月利率预期产生重要影响。当前，利率互换市场已计入美联储为对抗能源驱动型通胀而加息的概率正在上升。由于瑞士贸易顺差收窄至52.24亿瑞郎，瑞郎缺乏足够强的基本面支撑，难以在鹰派美元环境下持续维持升值。
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