日本相关的CFTC数据显示，日元（JPY）非商业净持仓由此前的¥-123.8K变动至¥-122.7K。该变化表明，在最新报告期内，净空头头寸略有收窄。
这些数据暗示投机资金的持仓仅出现边际调整，而非方向性的大幅转变。由于净持仓仍为负值，非商业账户依旧维持日元净空配置，尽管空头敞口小幅降低、看空程度有所缓和。
日元净空小幅调整，但风险仍在
最新CFTC数据显示，日元投机性净空头持仓小幅收窄至-122.7k张合约，前值为-123.8k。尽管这反映出轻微的空头回补迹象，但市场整体仍显著偏空日元。我们认为，如此庞大的净空仓使市场对突发性的“空头挤压”高度敏感；一旦日本经济数据超预期，可能触发快速回补行情。
历史经验显示，当日元净空头超过-120k这一阈值时，市场往往会出现迅速反转；类似于2024年7月在意外加息冲击下、过度杠杆化交易者被迫平仓所引发的剧烈去杠杆。当前，日本10年期国债收益率徘徊在约1.1%的多年高位附近，显示日本央行（BoJ）仍面临持续压力。我们建议衍生品交易者密切跟踪该收益率水平，因为其可能成为触发剩余空头头寸快速挤压的催化因素。
在潜在BoJ政策转向背景下的交易策略
未来数周，我们建议交易者避免继续加码日元重度空头头寸，转而关注买入价格较低的虚值（out-of-the-money）日元看涨期权。该策略有助于在日本央行于下一次会议可能收紧政策时，捕捉上行“爆发式”行情。同时，当前必须严格控制风险限额，因为即便市场情绪出现微小变化，也可能引发大幅反弹。
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