ING表示，按DXY加权计算的一个月期隐含波动率已跌破5.50，不仅下破1月、5月和6月低点，且若剔除2025年圣诞节期间的短暂下探，已触及自2021年以来的最低水平。上述走势出现之际，美国与伊朗之间的军事对抗再度升级、以及美联储可能开启新一轮紧缩周期的风险仍在。ING将波动率压缩归因于3月至5月期间波动率始终受控，尽管利率与大宗商品价格出现剧烈波动；同时，AI推动的股市韧性有助于锚定外汇市场并延续低波动率的套息交易环境。
该行认为，短期内外汇波动率与美元上行风险偏大，并指出若油价仅部分计入潜在供应冲击，则出现非线性上涨的概率将上升。尽管如此，ING亦提出一种情景：中东紧张局势缓和、油价回落、美元收益率曲线前端为更鸽派的政策灵活性打开空间。在该情形下，ING预计夏末之后美元走弱。
低波动与外汇市场平静
我们目前看到，按DXY加权的一个月期隐含波动率已跌破5.50%关口，创2021年以来新低。尽管近期海湾地区地缘摩擦升温、市场对美联储政策路径的预期发生变化，外汇市场仍异常平静。在韧性股市的强力支撑下，外汇期权定价显得偏低。
在此背景下，我们认为衍生品交易者应在夏季结束前主动买入被低估的外汇波动率。买入短期限美元看涨期权或构建波动率跨式（straddle）策略，当前具备不对称的风险回报特征。从历史经验看，当G7外汇波动率跌破6%后，通常难以长时间维持在低位，往往随后出现快速上行的尖峰。
美元策略与展望
我们还需密切关注能源市场：布伦特原油对中东局势高度敏感，可能触发美元的非线性上行行情。若油价出现突发性跳涨，美元可能与外汇波动率同步走强。为对冲该风险，交易者可考虑在商品关联货币对上布局做多波动率策略。
展望夏季之后进入秋季，我们的基准预测转向美元更广泛的走弱。若中东紧张局势降温、油价回落，美联储将拥有更大的空间采取更偏鸽派的政策立场。我们建议在9月下旬前后，准备将战术性做多美元的期权仓位逐步切换为做空美元的方向性头寸。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
