美元已因中东冲突持续升级、美国经济数据走强以及能源冲击风险而趋于企稳，上述因素共同降低了市场抛售美元的压力。冲突已进入第六天，美国袭击范围扩大，伊朗则将打击目标指向美国在科威特、约旦和巴林的基地。在人工智能相关估值遭到质疑后，市场削减了对芯片相关股票的敞口，整体市场环境恶化，而亚洲股市承受了更大幅度的抛售；美元仍保持韧性。
美国最新数据同样提供支撑：费城联储制造业指数从10.3大幅升至41.4；零售销售“控制组”在5月数据上修至0.8%之后，本次再增0.5%。尽管如此，市场对美联储（Fed）的利率定价变化不大，年内仍计入一次完整加息；且自本周美国通胀数据公布以来，利差整体走势对美元不利。市场形容霍尔木兹海峡的油轮通行“稀少”，国际能源署（IEA）称供给在数周内可能出现问题。布伦特原油进一步上行仍是关键风险：若油价继续走高，可能促使美联储提前收紧，从而推迟美元重新走弱的时间点。
地缘政治风险下的衍生品仓位策略
我们认为，随着中东地缘政治风险升温，衍生品交易者应暂时停止做空美元策略，并转向防御性仓位。霍尔木兹海峡通行稀少构成即时的能源供给冲击威胁；该航道历史上日均处理约2,000万桶原油运输。我们建议买入短期限美元（USD）看涨期权，以把握高不确定性阶段美元的避险属性所带来的机会。
强劲的美国数据——包括核心零售销售增长0.5%以及费城联储制造业指数飙升至41.4——表明美国国内经济并未降温。该韧性叠加油价上行，可能迫使美联储将下一次加息时点前移。为此可通过做空美国国债期货或买入流动性较好的债券ETF看跌期权进行布局，预期收益率进一步上行。
能源与权益市场对冲策略
在布伦特原油价格可能上破每桶85至90美元附近关键阻力位的背景下，能源衍生品应成为对冲重点。我们建议构建布伦特原油牛市看涨价差（看涨期权价差）策略，以在捕捉油价突发上冲的同时，降低组合对期权时间价值损耗（权利金衰减）的暴露。国际能源署已警告称，能源供给扰动可能在数周内演变为关键问题，使得该对冲具有较强的时间敏感性。
此外，我们预计风险资产仍将承压，因投资者持续质疑AI与半导体股票的偏高估值。交易者可考虑在主要科技指数及亚洲股票ETF上买入防御性看跌期权；在本轮风险偏好下行过程中，亚洲权益资产承受的抛压更为集中。通过灵活运用跨资产衍生品对冲，可更有效地应对美元下行趋势被推迟所带来的市场环境。
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