黄金（XAU/USD）在尝试将温和反弹延续至 4,000 美元心理关口上方时受阻，仍徘徊在月内低位附近；美元（USD）走强与油价上涨共同强化了下行压力。受美伊冲突再度升级引发供应风险影响，原油本周累计上涨逾 10%；对“能源推动型通胀”的担忧支撑市场预期美联储（Fed）将“更长时间维持高利率”。霍尔木兹海峡周边紧张局势加剧，伊朗要求也门胡塞武装做好关闭红海石油航线的准备，推动原油在触及一个月高位后维持涨幅。美国数据进一步巩固政策预期：截至 7 月 11 日当周初请失业金人数降至 20.8 万；费城联储制造业指数 7 月从 10.3 跃升至 41.4，为 2021 年 11 月以来最强，同时价格分项仍指向价格上行。CME Group 的 FedWatch 工具显示，市场对 12 月前加息 25 个基点的定价概率接近 75%。
技术面看，XAU/USD 仍运行于下倾通道内，并位于 200 日简单移动平均线（SMA）下方；尽管 MACD 略转正、RSI 位于 40 附近，修正性偏空格局仍未改变。上方阻力在通道上轨附近 4,082.74 美元，其次为 200 日均线附近 4,495.44 美元；下方支撑在通道下轨附近 3,661.05 美元，一旦跌破将强化空头结构。周五美国将公布营建许可、新屋开工与工业产出，以及密歇根大学消费者信心指数（初值）与通胀预期，此外市场也将关注美联储官员进一步表态。
Geopolitical Risks and Fed Policy Outlook
我们应为金价持续承压做好准备，因为原油价格上行与地缘政治风险正在推升通胀预期。霍尔木兹海峡（每日处理约 2,000 万桶原油，约占全球液体石油消费的 20%）仍是高度波动的风险焦点。在油价本周飙升逾 10% 的背景下，我们预计美联储将为对冲能源驱动的通胀而在更长时间内维持较高利率水平。
作为衍生品交易者，我们必须认识到，更强势的美元将继续压制无收益资产黄金的任何潜在反弹空间。最新美国劳动力数据展现出极强韧性：周度初请失业金人数回落至 20.8 万，同时费城联储制造业指数在 7 月跃升至 41.4。随着 CME FedWatch 工具对 12 月前再次加息的定价概率达到 75%，我们预计美元上行动能仍将延续。
Technical Levels and Trading Strategy
从技术角度看，金价运行在关键的 200 日简单移动平均线下方，意味着我们应倾向于在短线反弹中逢高做空。我们认为通道上轨附近 4,082.74 美元构成近端上行阻力并限制涨幅，是建立空头头寸的理想区域。若有效跌破关键支撑位 3,661.05 美元，未来数周或将打开更深度下跌空间。
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