周四，随着美元在连续两日下挫后企稳回升，瑞士法郎兑美元走弱。USD/CHF交投于0.8080附近，日内上涨近0.35%，此前一度触及0.8044的盘中低点。此前一周，美元在6月CPI与PPI数据低于预期后遭到抛售，市场对美联储短期内加息的概率评估随之下降。中东局势再度紧张推升油价，使通胀风险重新成为焦点，并支撑市场对美联储年内稍后加息的预期。
CME FedWatch定价显示：9月加息概率为58%，10月升至65%，12月升至76%。美国数据亦对美元形成支撑：截至7月11日当周初请失业金人数降至20.8万，低于21.7万的市场预期；6月零售销售环比增长0.2%，符合预期，且5月数据由0.9%上修至1.0%。零售销售控制组录得0.5%，低于5月的0.8%。美元指数（DXY）报100.72附近，周三曾触及100.35，为6月18日以来最低；瑞士央行（SNB）表示6月的政策环境“适当”，但同时提示地缘政治风险，并表达更强的外汇干预意愿。
交易USD/CHF的反弹
我们建议衍生品交易者通过牛市看涨价差（bull call spread）在USD/CHF上构建多头头寸，以把握美元反弹带来的机会。在汇价当前徘徊于0.8080附近低位之际，美国经济数据偏强与加息预期回升的组合，为汇价上行提供了更清晰的路径。该策略在限定下行风险的同时，有望在美元重新站稳过程中获取相对稳健的收益。
推动美元走强的核心因素，是美联储利率预期的快速转向，其触发点来自中东冲突推升油价。目前全球能源市场中，布伦特原油价格再度向85美元/桶附近回升，历史上这往往会引发通胀担忧回潮。因此，期货市场迅速计入9月加息概率58%，并在12月将概率抬升至76%的较高水平。
SNB干预风险与期权策略
我们亦不建议持有瑞士法郎多头头寸，因为瑞士央行正积极释放可能入市干预的信号。历史上，当地缘政治紧张推动法郎过度走强时，SNB并不犹豫采取更为激进的外汇干预以压低法郎。通过做空CHF敲出期权（knock-out options），可在SNB突发干预时捕捉收益，同时将整体风险严格限定在可控范围内。
强劲的美国劳动力数据进一步支撑美元偏多观点，近期周度初请失业金人数降至20.8万。美国就业数据持续好于预期，通常会为美联储维持“更高利率、更久时间”提供更大空间。我们认为，交易短期限美元看涨期权（USD call options）有助于在未来数周把握美国经济韧性带来的交易机会。
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