韩国央行将政策利率上调25个基点至2.75%，货币政策委员会被形容为一致偏鹰。7月声明较5月更为鹰派，进一步强化了市场对后续政策收紧的预期。
市场焦点在于该行是否可能在8月27日会议上实现连续加息；下一次决策被界定为取决于即将公布的数据。被提及的后续发布包括GDP、GDI及通胀数据，这些被视为利率路径的关键输入变量。
衍生品市场交易策略
我们建议衍生品交易员在韩国央行8月27日下次议息会议前，尽快在利率互换市场的接收固定（receiver）头寸上锁定收益。央行偏鹰的措辞表明，连续加息已明确处于政策选项之内。若等待再行平仓，随着关键增长与通胀数据陆续出炉，投资组合将暴露于不必要的风险之中。
支撑性经济指标与收益率曲线风险
上述谨慎的交易策略得到韩国近期经济指标的支撑，包括消费者通胀徘徊在约2.4%附近，以及居民部门杠杆水平偏高。此外，韩元仍承压，汇率交投接近1美元兑1,380韩元。上述持续性压力为政策制定者维持偏紧的政策立场提供了充分理由。
回顾以往紧缩周期，韩国3年期国债收益率在市场意外遭遇连续加息时，历史上常出现超过30个基点的跳升。我们预计即将公布的国内生产总值（GDP）与国内总收入（GDI）数据将触发收益率曲线的剧烈波动。交易员应在未来数周内主动管理敞口，避免在突发的更鹰派转向中站在错误一侧。
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